Промсвязьбанк: ОФЗ будут демонстрировать боковую динамику

«Центральным событием пятницы было заседание Банка России, по итогам которого он снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 9,25%. Это было во многом ожидаемо рынком: после соответствующего сигнала от Набиуллиной за неделю до заседания доходности большинства выпусков ОФЗ уже опустились на 20–25 б.п., несмотря на падение нефтяных цен на 6%, до $51,5 за баррель марки Brent. Тем не менее устранение неопределенности, связанной в том числе с ускорением недельной инфляции с 0,1 до 0,2 п.п. способствовало продолжению ралли на рынке рублевых гособлигаций. По итогам дня котировки выпусков с погашением в 2020–2033 гг. поднялись на 0,3–0,9 п.п., а их доходности опустились на 8–10 б.п. до 7,6–8%. Наши ориентиры по доходностям ОФЗ на конец первого полугодия, учитывая возможность снижения ключевой ставки еще на 25 б.п. в июне, смещаются вниз на 10 б.п., до 7,5–7,9% годовых для бумаг с погашением в 2020–2033 гг.

Сегодня внимание инвесторов будет сфокусировано на политических событиях: Путин встретится с канцлером Германии Меркель и проведет телефонные переговоры с президентом США Трампом. Завтра президент РФ также встретится с лидером Турции Эрдоганом, а вечером станут известны итоги заседания ФРС, от которых мы не ждем сюрпризов: целевой диапазон ставок останется на уровне 0,75–1,00%.

Несмотря на укороченную неделю, в среду как обычно пройдут и аукционы ОФЗ, на которых мы ожидаем предложения среднесрочного и долгосрочного выпусков с фиксированными купонами. В четверг важных событий для долгового рынка пока не ожидается, а в пятницу Росстат может опубликовать данные об инфляции за апрель.

Что касается рыночных ориентиров, то на данный момент цена на нефть Brent остается вблизи $51,5 за баррель, а доходность UST-10 – вблизи отметки 2,3%. Полагаем, что в этих условиях котировки ОФЗ будут демонстрировать боковую динамику, поскольку текущие уровни кривой доходности, на наш взгляд, уже отражают произошедшее снижение ключевой ставки на 50 б.п., а дальнейшее смягчение ДКП в июне пока остается под вопросом», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.