Райффайзенбанк: Ожидания налоговой реформы Трампа поддерживают рынки

Вчера финансовые рынки сохранили позитивную динамику: индекс акций S&P прибавил 1,1%, доходность 10-летних UST осталась в районе YTM 2,3%. Поводом для оптимизма, помимо результатов первого тура президентских выборов во Франции (после которых рынки теперь почти на 100% уверены в победе центриста Э. Макрона и, как следствие, сохранении страны в составе ЕС), стали заявления Д. Трампа, которые свидетельствуют о его решимости сократить налоговую нагрузку как для физических лиц, так и на корпорации. План налоговой реформы будет объявлен завтра, основной интерес представляют источники финансирования этих налоговых стимулов. По-видимому, президент хочет использовать приближение окончания срока финансирования федерального правительства США для реализации своих предвыборных инициатив в обмен на какие-то уступки, которые требуются для согласования нового проекта федерального бюджета (приостановка работы правительства, пусть даже временная, не выгодна никому). Учитывая то сопротивление, с которым столкнулась администрация президента при попытке отменить и заменить программу Obamacare, с трудом представляется, что сейчас будет быстро найден компромисс по более значимой налоговой реформе.

Небольшая коррекция цен на нефть (ниже $52/барр. Brent) не оказала давления на российские евробонды. На первичном рынке формируется книга заявок на 6-летние бонды «Русала» с ориентиром 5,325% годовых. Альтернативой этим бумагам является выпуск EVRAZ 23 с YTM 5,29%. Отметим, что находящийся в обращении RUALRU 22 котируется на одном уровне с EVRAZ 22 (по нашему мнению, по кредитному риску «Евраз» выглядит немного лучше «Русала»).