J.P.Morgan: Мы понизили прогнозную цену бумаг Сбербанка

«Сбербанк остается лидирующей компанией в российском банковском секторе благодаря своей выгодной позиции, убедительным перспективам роста и недооцененным бумагам. Мы сохраняем нашу рекомендацию по бумагам Сбербанка «покупать». В 2017 году резервные отчисления могут продолжить сокращаться, поскольку число просроченных кредитов снижается, а рубль остается сильным. Темпы потерь чистого процентного дохода могут быть чрезвычайно медленными после выраженного роста в 2015-2016 годах, учитывая прогрессирующее сокращение затрат на финансирование, отражающее рост ликвидности. Мы отмечаем остаточный риск для привлекательности акций Сбербанка со стороны санкций США/ЕС.
 

Наши прогнозные цены 218 руб./обыкновенную акцию (предыдущая 223руб.) и 175 руб./привилегированную акцию (предыдущая 178 руб.) рассчитаны на основании модели Гордона. Ключевыми факторами при расчете стали CoE 15% и долгосрочный рост 5%. Источником роста дисконтированных мультипликаторов должно стать ожидаемое изменение дивидендной политики банка.
 

Среди рисков для нашей прогнозной цены и рекомендации – геополитический риск и санкции; трудности в экономике, ведущие к снижению маржи и ухудшению качества активов; участие в спонсируемых государством инфраструктурных проектах и изменения в руководстве», - отметил аналитик J.P.Morgan Александр Кантарович.