Райффайзенбанк: Итоги голосования во Франции вернули аппетит к риску

Предварительный итог голосования во Франции вернул аппетит к риску. По предварительным данным, во время первого тура президентских выборов во Франции победу одержал Макрон (23,8%), с небольшим отставанием за ним следует Ле Пен (21,5%). Фийон и Меланшон набрали 19,9% и 19,6%, соответственно. Фийон уже заявил, что отдает свои голоса Макрону, что повышает вероятность его победы во втором туре 7 мая, даже если проголосовавшие за Меланшона отдадут голоса за Ле Пен (но шансы у нее остаются, например, если к ней перейдут и сторонники Амона).

Такой же исход рисуют и опросы, по которым следующим президентом Франции станет Макрон. По результатам первого тура видно, что политически Франция сильно фрагментирована, что осложнит социально-экономические преобразования (для повышения экономического роста, снижения безработицы и социальной напряженности, связанной в том числе с миграционной политикой). Инвесторам для определенности достаточно уже того, что Франция останется внутри ЕС. Рынки отреагировали повышением аппетита к риску: доходность 10-летних UST подскочила на 8 б.п., до 2,31%, европейские индексы акций взлетели на 1,7%, евро укрепился с 1,070 до 1,086.

На рынке нефти произошло восстановление цен выше $52/барр. Brent на сообщениях, что планируется продлить договоренность об ограничении добычи на второе полугодие, хотя могут быть некоторые изменения условий. Отметим, что эти ограничения привели к росту цен менее чем с $40/барр. до более чем $50/барр., то есть все страны-производители получили возможность продавать нефть при незначительном сокращении объемов некоторыми из них по ценам более чем на 20% выше.

Но такие высокие цены стимулируют повышение активности производителей сланцевой нефти в США (становятся более эффективными на операционном уровне и могут хеджировать будущие продажи по текущим форвардным ценам). Возникает вопрос об устойчивости договоренностей в случае, если по каким-то причинам цены вновь начнут падать (риск повторения сценария 2016 года с падением нефти ниже $30/барр.).