Промсвязьбанк: Все ликвидные выпуски ОФЗ заметно подорожали

«Вопреки резкому снижению нефтяных цен с $55 до $53 за баррель по Brent, все ликвидные выпуски ОФЗ вчера заметно подорожали. Доходности на ближнем участке кривой опустились на 10–20 б.п., до 8,12–8,67% годовых, а для ОФЗ с погашением в 2020 год и позднее – на 7–10 б.п., до 7,8–8,15% годовых. При этом уже половина бумаг с фиксированным купоном ушла в доходности ниже 8% годовых.

Очевидной причиной такой динамики стали высказывания Набиуллиной, сделанные в рамках выступления на коллегии Минфина. Глава ЦБ РФ заявила, что инфляция состоянию на 17 апреля снизилась до 4,1% в годовом выражении, вплотную подойдя к целевому уровню 4%, и это открывает пространство для снижения ключевой ставки уже в апреле. Более того, она допустила вариант возврата к шагу 50 б.п., что стало сюрпризом для большинства участников рынка, учитывая предыдущую риторику представителей регулятора.

На наш взгляд, этот сигнал имеет большую значимость, и позитивная реакция рынка ОФЗ была вполне обоснована. Мы также считаем, что снижение ключевой ставки 28 числа с 9,75% до 9,25% теперь нужно рассматривать как базовый сценарий, поэтому вчерашний рост котировок ОФЗ может получить свое развитие в ближайшие дни. Ждем снижения доходностей по большинству бумаг еще на 7–10 б.п.

Пересмотр перспектив снижения ключевой ставки позитивно отразился и на итогах вчерашних корпоративных размещений. Финальный ориентир ставки 1-го купона по бондам ФПК (Ba1/BB+/BB+) серии 001Р-01 объемом 5 млрд руб. был установлен на уровне 8,8% годовых, предварительный диапазон составлял 9,00–9,25%. Итоговая доходность к оферте через 5,5 лет – 8,99% годовых.

Компания ТМК (B1/B+/–) закрыла книгу заявок на облигации серии БО-06 с 3-летней офертой объемом 5 млрд руб., установив ставку 1-го купона на уровне 9,75% годовых (доходность к оферте 9,99%), что более чем на 40 б.п. ниже премаркетингового диапазона 10,15–10,40%.

Сегодня с 10:00 до 15:00 мск букбилдинг облигаций серии 001P-02R объемом не менее 15 млрд руб. проведет РЖД (Ba1/BB+/BBB-). Ориентир ставки 1-го купона – 8,65–8,80% годовых, что соответствует доходности к 9-летней оферте на уровне 8,84–8,99% годовых», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.