Росбанк: На следующей неделе ЦБ может снизить ключевую ставку на 50 б.п.

Вчерашняя динамика рубля (пара доллар/рубль 56,15, -0,7%) выглядит мало примечательной – в отличие от текущего расклада факторов, которые определяют колебания российской валюты. Большинство факторов на сегодняшний день находятся в зоне неопределенности, будь то цены на нефть (ожидания продления сделки по сокращению добычи странами ОПЕК против роста объемов добычи и бурения в США), геополитика (шаткое равновесие в Сирии, неоднозначный расклад перед первым туром президентских выборов во Франции) или перспективы ужесточения политики ФРС (готовность регулятора действовать против слабости последних данных об инфляции). В подобных условиях действия Банка России имеют все шансы перетянуть внимание на себя.

Вчерашние комментарии ЦБ предполагают, что уже на следующей неделе регулятор может быть готов снизить ключевую ставку на 50 б.п. Высокий процентный дифференциал между Россией и развитыми странами (carry) в последние месяцы выступал той «подушкой безопасности», которая поддерживала интерес к российским активам и защищала российскую валюту в периоды стресса. Его резкое сокращение могло бы вызвать на некоторое время рост спроса к долговым инструментам (в частности, коротким ОФЗ), однако, по сути, лишало бы рубль определенной защиты. Ожидания рынка на сегодняшний день настроены на снижение ключевой ставки 28 апреля в размере 25 б.п. Как следствие, более мягкая или более жесткая позиция ЦБ вполне могла бы спровоцировать негативную или позитивную реакцию в рубле.