Райффайзенбанк: Восстановление промышленности РФ остается неустойчивым

По данным Росстата, промпроизводство в марте вновь перешло к росту как в годовом (0,8% г/г против -2,7% г/г в феврале), так и в месячном выражении (с исключением сезонного и календарного факторов 1,2% м/м против -1,5% м/м в феврале). Таким образом, в целом восстановление промышленности остается достаточно волатильным и неустойчивым, и подобные перепады не объясняются только лишь разницей в количестве рабочих дней. Основной вклад в рост промышленности в марте внесли обрабатывающие производства (1% г/г против -5,1% г/г в феврале), в то время как добыча полезных ископаемых практически не показала улучшения (0,2% г/г против 0% г/г в феврале). Динамика электроэнергетики оказалась хуже уровней февраля (0,4% г/г против 2,7% г/г в феврале). Предварительные данные по производству важнейших товаров указывают на продолжение восстановления в машиностроении. Так, растет выпуск товаров для промышленности (турбины, станки, насосы) и сельского хозяйства (трактора, сеялки, оборудование для производства хлебобулочных изделий), что в целом можно объяснить провалом, который наблюдался в отрасли в 2015–2016 годах (за два года падение составило порядка 14%). Увеличивается выпуск легковых, грузовых автомобилей и автобусов, что частично можно связать с ожиданиями постепенного восстановления внутреннего спроса в этом сегменте (в продажах легковых автомобилей наметился рост). Другие важные отрасли промышленного производства – химия и металлургия – также демонстрируют сохранение признаков роста. Так, наращивается производство удобрений, аммиака и стального проката. При этом слабая динамика строительства, скорее всего, является одним из факторов сокращения производства строительных материалов (кирпичи, строительные блоки) и строительной техники (краны и бульдозеры). В целом в условиях достаточно слабого восстановления внутреннего спроса и относительной стабильности курса рубля в текущем году мы не ожидаем заметного ускорения динамики промпроизводства. Наш базовый сценарий предполагает рост промышленности на уровне 1% г/г.