Райффайзенбанк: Спрос на UST заметно вырос

Макростатистика США добавляет «медвежьих» аргументов. Вышедшие в конце прошлой недели макроданные о США указали на произошедшее снижение в марте как потребительской инфляции (на 0,3% в месячном исчислении), так и объема розничных продаж (на 0,2% в месячном исчислении), при этом консенсус-прогнозы предполагали позитивную динамику этих показателей. Основной причиной негативной динамики цен на потребительские товары стало падение цен на бензин (6,2%), однако даже без учета продуктов питания и энергии также произошло замедление инфляции (базовая инфляция снизилась 0,1% в месячном исчислении против роста на 0,2% в месячном исчислении в феврале) вследствие вялого спроса на транспортные средства, услуги связи и одежду.

Данные о розничных продажах являются еще одним подтверждением слабого потребительского спроса. Американцы стали меньше покупать машины, спортивную одежду, мебель, строительные материалы, а также урезали расходы на рестораны. Не добавляет оптимизма и то, что розничные данные за февраль были пересмотрены в сторону понижения (с +0,1% до -0,3%). Эта порция макростатистики сильно расходится с находящимся вблизи локального максимума значением индекса потребительских настроений. Получается, что средний американский потребитель сохраняет оптимизм, но тратить по каким-то причинам не готов. Возможно, сторонники демократов ничего хорошего для своего благосостояния с приходом на пост президента Трампа не ждут.

Рынок UST отреагировал снижением доходностей (10-летние бонды ушли ниже доходности к погашению 2,21%, что является минимумом с начала этого года), отражая в большей мере не ожидания по долларовой ставке, а ухудшение аппетита на рисковые активы. Участники по-прежнему предполагают еще два повышения ставки ФРС до конца года.

В таких условиях трудно рассчитывать на рост американских индексов акций, которые могут продолжить коррекцию до полного нивелирования прироста от Трамп-ралли. Котировки нефти Brent умеренно снижаются (ниже $55,5/барр.,) на данных нефтесервисной компании Baker Hughes о продолжающейся активизации добычи сланцевой нефти в США. За прошлую неделю число буровых установок выросло на 11 единиц, достигнув максимума с апреля 2015 года. С технической точки зрения, также есть некоторые предпосылки для дальнейшей коррекции нефти. 50-дневная скользящая средняя ушла ниже 100-дневной скользящей средней.

Позитивным моментом является рост ВВП Китая. В первом квартале 2017 года он вырос на 6,9% (заметно выше ожидавшихся 6,7%), согласно предварительным данным. Наибольший вклад в рост ВВП Китая внесло потребление. Напомним, что политика правительства подразумевает переориентацию экономики на потребление и сокращение убыточных промышленных производств. Эти данные сокращают риски «жесткой посадки» экономики Китая.