ИГ «Атон»: Спрос на безрисковые активы остается высоким

В бенчмарках продолжалось ралли на фоне высокого спроса на безрисковые активы – рынки учитывают в ценах повышение политических рисков и жесткую риторику президента Трампа в отношении Сирии и Северной Кореи. Доходность UST-10 упала на 7 б.п., до 2,3%. Также о режиме неприятия рисков свидетельствует и цена золота, которая выросла на 1,6%.

Доходность суверенных облигаций EM почти не изменилась: Russia10Y -1 б.п. (4,13%), Brazil-10 и Mex-10 -2–3 б.п. (4,59% и 3,69%), Turkey-10 +2 б.п. (5,28%), SoAF-10 – без изменений (5,02%). В сегменте первичных размещений Казмунайгаз закрыл книгу по трем траншам долларовых бондов на общую сумму $2,75 млрд, доходность к погашению 3,95% (5Y), 4,875% (10Y) и 5,875% (30Y), намного ниже первоначального ориентира доходности.

В сегменте российских корпоративных евробондов день был относительно спокойным. Единственным исключением стали облигации Vostok, которые пользовались спросом после появления новости о том, что акционеры НК «Альянс» продали активы на $700 млн, цены покупки выпусков Vostok-19, Vostok-20 выросли на 2–4 фигуры.

Доходность ОФЗ выросла на 3–6 б.п., выпуск 26207 закрылся на отметке 7,97%. На сегодняшних аукционных Минфин предложит 5-летний флоатер 29012 на сумму 20 млрд руб. и облигации с фиксированным купоном 26220 на ту же сумму (вчера закрылись с доходностью 8,01%), X5 Retail закрыла книгу по 3-летним облигациям с расчетами на Euroclear на сумму 20 млрд руб. с купоном 9,25%, что соответствует доходность к погашению 9,46% (В конвенции локальных рублевых бондов), ОФЗ +125 б.п. Мы считаем, что есть потенциал умеренного снижения спреда с этих уровней – локальные рублевые облигации X5 торгуются с доходностью 9,36% к оферте через 2,5 года.