Райффайзенбанк: Избыток ликвидности требует «тонкой настройки» от ЦБ

Ситуация с рублевой ликвидностью продолжает оставаться комфортной: объем средств на корсчетах банков превышает 2 трлн руб., а RUONIA находится ниже ключевой ставки (9,29% на 6 апреля). Наличие избыточных средств в системе заставляет ЦБ изымать их с помощью депозитных аукционов «тонкой настройки», впервые за два месяца. Так, в пятницу регулятор провел аукцион сроком на 3 дня, вызвавший значительный интерес у банков: они предложили к размещению 660 млрд руб. при лимите в 350 млрд руб.

В целом мы видим несколько причин для дополнительного изъятия ликвидности. Во-первых, ЦБ не смог абсорбировать весь объем свободных средств на недельном аукционе (банки разместили лишь 400 млрд руб. при лимите в 740 млрд руб., что, возможно, было связано с тем, что некоторым банкам требовалось поддерживать ликвидность для выполнения требований по усреднению), а так как приток ликвидности в систему в целом оказался близок к прогнозу регулятора, это означало что свободный объем средств остался в системе и подлежит изъятию. Во-вторых, вероятно, что ЦБ решил изъять свободную ликвидность с целью не допустить ее конвертации в валюту в контексте ощутимого ослабления рубля в пятницу (доллар/рубль: +1,7%).

Сегодня ЦБ проведет еще один депозитный аукцион сроком на 1 день с лимитом привлекаемых средств в 540 млрд руб. Таким образом, банки смогут пролонгировать средства, размещенные в пятницу, а также разместить дополнительный объем свободной ликвидности. Банки уже выполнили условия усреднения в текущем периоде (который завершается во вторник, 11 апреля), а объем ликвидности на корсчетах остается высоким. В связи с этим мы полагаем, что в текущих условиях низких ставок МБК депозитный аукцион ЦБ будет пользоваться спросом.