«Уралсиб»: Доходности российских еврооблигаций продолжат рост

«Несмотря на слабые данные с рынка труда США, доллар укрепился к евро. Отчет с рынка труда, опубликованный в пятницу, оказался неожиданно слабым – рост занятости в несельскохозяйственном секторе составил лишь 98 тыс. человек, что меньше нижней границы диапазона рыночных оценок. Тем не менее инвесторы проигнорировали эти данные, обратив внимание лишь на то, что уровень безработицы снизился больше ожиданий – до 4,5%, минимума с апреля 2007 года. Скорее всего, слабый рост занятости участники связали с разовыми факторами, штормом в течение недели, за которую берутся цифры. Если это так, то по итогам апреля будет зафиксирован новый виток роста занятости.

Снижение же уровня безработицы рассматривается в качестве инфляционного фактора. Если это верно, то ФРС будет повышать ставку, даже несмотря на небольшое охлаждение на рынке труда. Результатом стало укрепление доллара и рост доходностей госдолга США, доходность UST-10 выросла на 4 б.п. Кроме статистики о занятости рынки отреагировали на заявления представителя ФРС, главы ФРБ Уильяма Дадли, о том, что регулятор будет сокращать собственный баланс.

Эскалация напряженности в Сирии также остается в центре внимания. Суверенные евробонды завершили пятницу умеренным снижением цен на 0,2–0,4 п.п. от номинала. В пятницу торги на всех мировых рынках, в том числе в сегменте российского долларового долга, ожидаемо начались со снижения котировок из-за авиаудара США по военной базе в Сирии. Однако усиление напряженности привело также к росту цен на нефть (баррель марки Brent по итогам дня подорожал почти 1%, до $55,3) и подстегнуло спрос на защитные активы (доходность 10UST снизилась до 2,3%). Глобальные рынки лихорадило недолго, к концу дня негативная реакция на события в Сирии практически сошла на нет, и на первом плане оказались данные о занятости в США. Рынок американского госдолга начал отыгрывать слабую макростатистику американского рынка труда, в результате доходность UST-10 выросла до 2,38%.

Длинные суверенные евробонды РФ по итогам дня потеряли примерно по 0,3–0,4 п.п. от номинала, снижение котировок среднесрочных бумаг составило в среднем 0,2 п.п. Пятилетний CDS-спред расширился на 9 б.п., до 170 б.п.

В корпоративном сегменте аутсайдером стал «Газпром». Корпоративные евробонды к концу дня подешевели несильно. Хуже всех смотрелись длинные выпуски «Газпрома», в частности цена относительно нового GAZPRU-27 (доходность к погашению 5%) снизилась на 0,5 п.п. от номинала. Этот выпуск, размещенный в марте нынешнего года, достаточно дорог. Впрочем с момента размещения его цена редко превышала номинал. Также GAZPRU-34 (доходность к погашению 5,8%) подешевел на 0,5 п.п.

Потери на кривой ЛУКОЙЛа были ограничены 0,1 п.п. от номинала. Из ликвидных бумаг продажи шли и в евробондах Сбербанка, которые подешевели в среднем на 0,1–0,3 п.п. от номинала. Внешний фон сегодня утром был преимущественно позитивный: на рынках Азии единого тренда не было, но фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе. Это, однако, вряд ли убережет российские евробонды от дальнейшего роста доходностей на фоне ухудшения отношений между Россией и США (в США заговорили о новых санкциях против РФ)», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.