«ВТБ Капитал»: Мы обновили оценку по акциям Polymetal

Polymetal пересмотрел свою дивидендную политику. Теперь коэффициент выплат составляет 50% и в 2017 году инвесторам гарантирована дивидендная доходность на уровне 5%. Компания вступает в четырехлетний период роста, и мы оцениваем среднегодовые темпы в 9% до 2020 года, в том числе благодаря увеличению объемов добычи проекта Кызыл. К 2020 году дивидендная доходность может достигнуть 11% так же благодаря проекту Кызыл. Рост EBITDA Polymetal в 2017 году мы по-прежнему оцениваем в 14%.

Мы повысили прогнозы по ценам на золото на 2017 год на 1–5% в связи с усилением инфляционного давления в мировой экономике. На наш взгляд, увеличение спроса инвесторов и снижение мировой производительности рудников будут поддерживать краткосрочные и долгосрочные перспективы золота.

После пересмотра мы присваиваем акциям Polymetal рекомендацию «покупать» (ETR 37%) и устанавливаем целевую цену на уровне £13.