ВТБ24: Падение евро может продолжиться

«Главное событие на рынках с прошедших выходных оказалось чисто техническим – из-за перехода на новый фьючерс (с апрельского на майский) цена нефти подскочила сразу на $,8, и баррель Brent торговался на уровне $53,4 против $52,6 в конце прошлой недели. При этом доллар/рубль оставалась на прежних уровнях, около 56,3 руб., так что цена нефти в рублях поднялась до 3000.

Рубль все еще остается сильно перекупленным к нефти, хотя недавно цена нефти в рублях была и ниже – на 2900. Пока понятно, что рынок не будет спешить отыгрывать обратно перекупленность рубля, и если нефть пойдет выше, рубль, естественно, станет расти дальше. Но мы все-таки считаем, что нефть, даже на новом контракте, еще сходит ниже $50 за баррель. В более долгосрочной перспективе ребалансировка на рынке нефти может продолжиться, и нефть еще будет стоить $60 за баррель, но пока мы все-таки ждем падения нефти и рубля.

Можно пытаться «закопаться» в отраслевых новостях по нефтяному рынку и пытаться понять, что перевесит – рост производства/запасов/числа буровых в США или словесные интервенции ОПЕК о продлении заморозки добычи, но мы исходим из более глобальной предпосылки – закончилась волна роста аппетитов к риску (прежде всего, закончился рост на американском фондовом рынке) и закончился период попыток роста евро/доллара (ждем, что доллар теперь будет только дорожать на Forex), так что в таких условиях рост нефти, по крайней мере, в ближайшие недели, маловероятен.

Что касается собственно евро/доллара, то в паре падение продолжается пятый день подряд, было уже 1,0645. Каких-то видимых поводов для роста доллара не видно, например, вероятность повышения ставки на заседании в июне выросла немного, с 52,6% до 56,7%.

При этом эта неделя будет довольна богата на события. Выйдет ключевая статистика за март, включая данные о рынке труда Nonfarm Payrolls, а также в среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. Эти новости могут стать формальным поводом для продолжения тренда на рост доллара, технически евро/доллар имеет все шансы достичь нижней границы диапазона 1,05–1,08. Тем более, что пока поведение казначейства США явно играет на пользу доллару. В понедельник в 19:00 мск казначейство анонсировало объем привлечения по 4-недельным биллям на вторник в размере $55 млрд четвертую неделю подряд. В итоге чистое привлечение по биллям на этой неделе (дата расчета, как обычно, четверг) составит $42 млрд , то есть $42 млрд уйдет с рынка на этой неделе.

Можно заметить, что в период, когда часто наблюдались чистые погашения (это продолжалось с декабря по середину марта), доллар в целом демонстрировал слабость. Теперь же казначейство США вновь агрессивно забирает деньги с рынка, так что доллар растет. В эту схему несколько не укладывается недавний выход пары евро/доллар на 1,09, поскольку это произошло уже после перехода казначейства США к чистому привлечению долга.

Но тут надо отметить, что валютный рынок вообще вещь, на которую влияет очень большое количество факторов, и если удается выделить всего лишь один фактор, который, однако, очень во многом, хоть и не на 100%, определяет динамику рынка, это уже очень большая помощь. А учитывая, что риторика представителей ЕЦБ и ФРС играет теперь против евро, дальнейшее падение евро выглядит более чем оправданным», – комментирует аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.