Промсвязьбанк: Долговой рынок может немного подрасти

«В среду рынок ОФЗ продолжил движение в рамках бокового тренда, не отреагировав на небольшой рост нефтяных котировок с $51,7 до $52,3 за барр. по Brent и ставшую уже привычной позитивную статистику инфляции от Росстата. Потребительские цены за период с 21 по 27 марта не изменились, как и за предыдущую неделю, а инфляция в годовом выражении, исходя из среднесуточных темпов роста цен, опустилась до 4,25% с 4,6% в феврале и 5% в январе.

По итогам дня доходности выпусков с погашением в 2020–2033 гг. остались в диапазоне 7,95–8,2%. На прошедших вчера аукционах ОФЗ очень хорошим спросом пользовался флоатер 24019 с погашением в октябре 2019 года. На наш взгляд, основной причиной является дефицит предложения бумаг с плавающей ставкой купона в последние недели: в предыдущий раз ОФЗ-ПК предлагались на аукционах 15 февраля. В результате спрос превысил объем предложения 20 млрд руб. по номиналу в 3,1 раза, а средневзвешенная цена составила 101,66% от номинала, что соответствовало рыночным уровням.

Для размещения 16-летних ОФЗ-ПД серии 26221 на сумму 25 млрд руб. Минфину все же пришлось предложить небольшую премию в доходности к рынку величиной 3 б.п.: средневзвешенная цена составила 96,80% от номинала (доходность к погашению 8,22%) при спросе 38,45 млрд руб. Однако с учетом низкой ликвидности выпуска (объем бумаг в обращении лишь 20 млрд руб.) данное размещение также можно признать весьма успешным.

В корпоративном сегменте на 31 марта запланирован сбор заявок на облигации РЖД (Ba1/BB+/BBB-) серии 001P-01R объемом не менее 15 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 8,9–9,1% годовых, что соответствует доходности к оферте через 6 лет и 2 месяца на уровне 9,09–9,30% годовых. Считаем данные уровни справедливыми, а сами бумаги интересными для покупки с горизонтом 1–2 года в расчете на рост котировок по мере снижения процентных ставок.

С утра нефть Brent торговалась на уровне $52,5 за барр., благодаря чему котировки ОФЗ сегодня все же могут немного подрасти, но снижение доходностей большинства бумаг более чем на 3–4 б.п. пока выглядит маловероятным», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.