«ВТБ Капитал»: Налоги поддержали спрос на ликвидность

«Вчера российские компании платили налог на прибыль – последний крупный налог в текущем периоде. Следует отметить, что в марте налог на прибыль обычно выше, чем в любом другом месяце года. Это объясняется тем, что сумма налога определяется на основе годовой прибыли, однако компании уплачивают его помесячно, используя для этого собственные расчеты и прогнозы.

В марте же они сводят баланс произведенных выплат в соответствии с фактическим размером прибыли за предыдущий финансовый год, и, как правило, сумма этих, уже осуществленных промежуточных платежей оказывается меньше, чем должна была бы быть исходя из размера годовой прибыли. Это связано с тем, что срок действия многих контрактов превышает один месяц. Кроме того, в течение года компании в отчетности нередко занижают размер прибыли с целью высвобождения оборотного капитала.

Вчера Банк России провел аукцион недельных депозитов, расчеты по которому состоятся сегодня. По сравнению с предыдущим аукционом объем предложения был уменьшен до 320 млрд руб. (−280 млрд руб.). Банки подали заявки на 770 млрд руб., в результате полностью выбрав лимит. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 9,56%.

Одновременно банки воспользовались однодневным валютным свопом с ЦБ, заняв у регулятора 59 млрд руб. Еще 100 млрд руб. было привлечено на депозитном аукционе Федерального казначейства (напомним, предыдущие семь аукционов были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок).

Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа на ММВБ составила 9,90% (+16 б.п.), закрытие произошло на отметке 10,73%. Ставки NDF снизились в среднем на 2 б.п., 3-месячная ставка закрылась на уровне 9,56% (−5 б.п.). Дальний конец кривой кросс-валютных свопов сместился вниз на 3−4 б.п. Ставки процентных свопов, напротив, выросли на 4−5 б.п. по всей длине кривой.

Отдельно стоит отметить, что в последние дни квартала возможно усиление волатильности базиса, что характерно для большинства мировых рынков. Однако базис евро/доллар, например, пока остается стабильным, что, очевидно, можно объяснить некоторой коррекцией индекса доллара», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.