«Golden Hills – КапиталЪ АМ»: IPO Okta недооценено на 33%

«На следующей неделе на крупнейшей в мире бирже высокотехнологичных компаний возьмет старт эталон облачного сервиса кибербезопасности под названием Okta (Nasdaq: OKTA). Первичное размещение ценных бумаг Okta (Nasdaq: OKTA) состоится 7 апреля 2017 года по цене $1,18-1,36 млрд за всю компанию или $13-15 на акцию с free-float 12,1%. Технология Okta считается передовой, согласно «магическому» квадранту Gartner для сектора авторизации как услуги (IdaaS). Сопоставимыми брендами на рынке считаются только Microsoft и Centrify. Многое в стоимости облачного сервиса понимается через призму роста выручки, которая растет устойчиво двузначными темпами, у Okta фактически единственной на всю отрасль: +61% в год. За один квартал 2016 года компания продавала уже на более крупную сумму ($42 млн), чем за весь 2014 год ($41 млн). За это время число клиентов расширилось на +120%, с 1320 до 2906.

Стоимость предприятия к выручке, деленная на темпы роста, у Vmware составляет 0,6, y Citrix — 0,9, y Salesforce.Com и Document Security Systems — 0,27, y United Technologies — 6,2, у Oracle — 6,5. В итоге средняя по отрасли составляет 2,4, а у Okta — 0,2. Если сопоставлять с двумя самыми низкими по этому показателю компаниями, а именно с Salesforce.Com и Document Security Systems, потенциал роста получается как раз в районе 33-35%. (Тикеры аналогов в выборке: MSFT, VMW, CTXS, SYMC, IBM, DVMT, CRM, ORCL, DSS, SCWX, UTX). Заметим, что коэффициент Альтмана показывает, что у компании, единственной из всего сегмента облачной авторизации, высокая финансовая устойчивость: 8,26 против средней 2,8.

Показатели динамики продаж и финансовой устойчивости свидетельствуют о преимуществе Okta как объекта для инвестиций по сравнению с Vmware, Citrix, Symantec, IBM, Dell Technologies, Salesforce.com, Oracle, Document Security Systems, SecureWorks, United Technology Systems. По соотношению стоимости предприятия к выручке, деленному на темпы роста продаж за последний год, компания Okta, скорее всего, вырастет на 33% в квартал», – считает директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.