Saxo Bank: Нефть продолжает дешеветь

«Нефть снижалась вторую неделю подряд, и, несмотря на все попытки ОПЕК и производителей вне картеля поддержать рынок с помощью уменьшения объемов, цена с начала января понизилась более чем на 12%. Падение цен в основном было обусловлено успехом, с каким ОПЕК «продала» соглашение о сокращении добычи на рынке. Вера в сделку привела к чрезмерным, и как оказалось неоправданным, покупкам со стороны хедж-фондов. В результате начавшейся лихорадки «бычья» позиция в феврале превысила один миллиард баррелей сырой нефти.

После первоначальной коррекции, которая произошла на фоне очередного значительного прироста запасов в США, был зафиксирован самый большой спад по итогам недели, и фонды уменьшили чистую длинную позицию более чем на 153 млн барр. По состоянию на 14 марта чистая длинная позиция все еще была слишком крупной и составляла 721 млн барр. Сокращение произошло в результате ликвидации длинных позиций и новых коротких продаж.

Открытый интерес (количество длинных и коротких позиций по фьючерсам на сорта Brent и WTI) бьет новые рекорды. Скорее всего, это означает, что битва длинных и коротких игроков будет продолжаться еще какое-то время.

26 марта в Кувейте пройдет заседание комитета, состоящего из представителей пяти государств, созданного для мониторинга исполнения соглашения, заключенного 10 декабря 2016 года. Хотя о продлении срока сделки, скорее всего, будет объявлено не раньше 25 мая, когда запланировано заседание ОПЕК в Вене, мы, вероятно, увидим очередные попытки вербальной интервенции в ответ на возобновившееся падение цен.

ОПЕК достигла высокого уровня исполнения обязательств главным образом благодаря тому, что Саудовская Аравия сокращает объемы добычи в большем размере, нежели прописано в соглашении. Свои обязательства не в полной мере исполняют такие крупные производители, как Ирак и Россия, не являющаяся членом ОПЕК, и это, скорее всего, создаст трудности, когда дело дойдет до продления срока действия сделки.

Саудовская Аравия уже предупредила, что не потерпит, если другие будут выезжать за ее счет, и этого очень трудно добиться без согласия сторон соглашения вне ОПЕК на продление сделки. Разговоры об увеличении срока соглашения помогли нефти стабилизироваться на уровне $50 за баррель, но влияние вряд ли будет продолжительным, учитывая трудности с надлежащим исполнением обязательств всеми участниками сделки.

Нефть сорта Brent нашла поддержку на уровне $50 за баррель, которая также совпадает с поддержкой на недельном графике на уровне минимума 2016 года. После того как нефть достигла нашей краткосрочной цели, мы придерживаемся нейтрального прогноза и устанавливаем новый диапазон чуть ниже – в промежутке между $50 и $53 за баррель.

Однако мы также должны признать, что прорыв ниже $50 может спровоцировать дальнейшую ликвидацию длинных позиций, и в этом случае цена нефти Brent может опуститься до $45–46 за баррель, что соответствует прежнему минимуму консолидации, установленному в середине прошлого года», – комментирует Оле Слот Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке.