ВТБ24: Время продавать рубль

«Главное событие последней недели – это резкое усиление перекупленности рубля к нефти. Нефть упала, а рубль, наоборот, заметно вырос (пара доллар/рубль упала). Как говорят российские политики, рубль «переукрепился», а если это перевести на сухой язык цифр, то дело просто в том, что цена нефти в рублях упала от условной нормы в 3300 уже до 2900, что неприятно для бюджета.

Но последнее послание президента РФ по теме рубля от 16 марта на съезде РСПП ясно дало понять, что сейчас власти выступают за сильный рубль: «Необоснованное преждевременное снижение ставки, чего очень, конечно бы, хотелось, может привести к инфляции и к ослаблению российской валюты, тогда снизятся ваши инвестиционные возможности, потому что дороже будет закупать новое оборудование, которое повышает производительность труда». Это можно считать прямым намеком на то, что в пятницу ставка ЦБ понижена не будет (да и мало кто ждет этого, как показывает консенсус-прогноз Bloomberg).

Необходимо отметить, что эти слова Владимира Путина были сказаны им уже после того, как нефть обвалилась с максимумов в первой половине марта ($57 до $50 за баррель). По всей видимости, власти осознают, что западные хедж-фонды могут начать сбрасывать нефть вниз дальше, и в такой ситуации им не хотелось бы увидеть сильного падения рубля.

Мы исходим из того, что поскольку ожидаемый нами отскок от отметки $50 за баррель по нефти не произошел, то значит начатая в начале марта атака против «быков» по нефти еще не закончена. Будут еще удары, и мы не исключаем падения нефти в район $46–48 за баррель. Логика тут очень простая – нефть актив волатильный, с декабря нефть стояла в узком диапазоне. Произошел выход вниз, и уже понятно, что это не ложный выход вниз, поскольку фундаментально в отрасли наметились проблемы (рост запасов, противоречия внутри ОПЕК). Уже понятно, что наверх глобально, выше $60 за баррель, нефть не пойдет. Соответственно, если куда идти сильно, то только вниз.

В коррекции цены нефти на $10–12 от максимума ничего необычного не будет. Рубль же в этих условиях отреагирует крайне сдержанно, но мы все же полагаем, что рост по паре доллар/рубль к 62–63 мы все-таки увидим на фоне падающей нефти. К тому же мы полагаем, что, по крайней мере временно, ожидаемый нами среднесрочный тренд на падение доллара затормозится, и пока не ждем выхода пары евро/доллар существенно выше отметки 1,08. Это тоже не даст нефти расти.

Пока наша торговая идея – покупать валюту на перспективу месяц-два. Пара доллар/рубль по 57,5 более чем привлекательна при цене нефти в рублях 2900 руб.», – комментирует аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.