GHP Group: Рубль по-прежнему сохраняет относительную стабильность

«Главными событиями прошедших двух недель стали заседания центральных банков Европы и США. Базовая ставка в еврозоне осталась на прежнем уровне. Однако коммюнике по итогам заседания ЕЦБ изменило ожидания инвесторов по поводу дальнейшей монетарной политики: так, при ускоряющейся инфляции в еврозоне регулятор может выйти на траекторию повышения процентных ставок быстрее, чем предполагалось. Марио Драги, в свою очередь, подтвердил, что до конца 2018 года базовая ставка будет изменена. Эти новости оказали поддержку евро, так как в перспективе европейская валюта может оказаться крепче, чем предполагал рынок. Американский регулятор, напротив, ожидаемо повысил ключевую ставку на 25 б.п., однако неожиданностью стала «голубиная» риторика регулятора в отношении дальнейших темпов ужесточения монетарной политики. На пресс-конференции Джанет Йеллен отметила сильные цифры по экономике, восходящую динамику экономического роста, однако сохранила ориентир по трем повышениям ключевой ставки в этом году. Это успокоило панические настроения инвесторов, которые незадолго до заседания стали закладывать до четырех повышений. На этом фоне рынок также пересмотрел ожидания по доллару: американская валюта не будет двигаться к паритету с евро, у которого, наоборот, появились шансы окрепнуть. Сейчас евро торгуется близко к 1,08 против доллара, при этом в начале года ситуация была менее оптимистичная (1,04).

Более слабый доллар благоприятно отразится на других валютах и на стоимости сырья. Рудные рынки сразу позитивно отреагировали на ослабление доллара. Однако нефтяные котировки, напротив, остаются под давлением из-за продолжающегося увеличения количества буровых и роста складских запасов в США. Сегодня нефть маркируется по $50 за баррель, российская валюта при этом по-прежнему сохраняет относительную стабильность. Курс рубля поддерживается спекулятивными потоками от международных инвесторов, поэтому в ближайшую пятницу основная интрига в рублевой зоне складывается вокруг заседания российского Центробанка. Пойдет ли регулятор на понижение ставки или нет? По большому счету, для ЦБ это единственный шанс сдержать укрепление рубля, сделав операции carry-trade менее привлекательными. Российский рынок евробондов, в свою очередь, следовал за движением базовой доходности UST10. Если доходность десятилетних трежерис будет удерживаться выше 2,6%, это станет «медвежьим» сигналом для рынка и вызовет отток средств из развивающихся рынков, то есть произойдет долгожданная коррекция. Пока же рынки продолжают быть достаточно сильными», – отмечает старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков.