«Альпари»: Сейчас рубль выглядит перекупленным

«В фокусе внимания на прошлой неделе было заседание ФРС США. ФРС ожидаемо подняла ключевую ставку на 0,25%, при этом дав рынкам довольно четкие ориентиры, каких изменений денежно-кредитной политики ждать в дальнейшем. ФРС США на 2017–2019 годы переходит к практике повышения ставки три раза в год. Через три года ставка должна достичь нормального уровня 3%. Для рынков это не стало сюрпризом, так как подобный сценарий был заложен в цены еще в феврале.

Напомним, в феврале доллар заметно укрепился по отношению к другим валютам. В моменте евро/доллар опускался до 1,05, а индекс доллара DXY к корзине других валют поднимался выше 102 пунктов. Далее сработало классическое правило «покупай на слухах – продавай на фактах». В марте до и после заседания ФРС США доллар скорректировался вниз. Пара евро/доллар вернулась к 1,077, а DXYопустился до 100.

Последовавшее ослабление доллара уже успело встревожить центробанки других развитых стран. Все хотят видеть свою валюту слабой, это оказывает поддержку внутренней экономике и бизнесу. ФРС США дал старт новому витку «валютных войн». Мы уже видели ответную реакцию Банка Японии, Народного банка Китая и Банка Англии. На этой неделе из публикуемой статистики внимание стоит обратить на индексы деловой активности в еврозоне, заказы на товары длительного пользования, продажи домов на первичном и вторичном рынке США.

В понедельник ожидается повышенный интерес к выступлениям Дональда Трампа, члена ФРС Чарльза Эванса, главы Бундесбанка Йенса Вайдмана. Кроме того, во вторник выступят члены ФРС Уильям Дадли, Эстер Джордж, Лоретта Местер, Эрик Розенгрен и глава Банка Англии Марк Карни, а в среду Джанет Йеллен. Повышенная волатильность валютному рынку гарантирована. На наш взгляд, у доллара есть шансы вернуться к росту. Общий тренд укрепления американской валюты на мировых рынках остается в силе. До конца марта мы ожидаем, что евро/доллар вернется в диапазон 1,06–1,07.

Более чем уверенно на прошлой неделе смотрелся рубль. Российская валюта продолжает игнорировать снижение Brent в район $51–52 за баррель. Более того, на прошлой неделе рубль отыграл часть позиций у доллара, пара доллар/рубль снизилась почти на 4%, до 57,2 руб., а к остальным валютам доллар снизился лишь на 1,5%. По всей видимости, рубль продолжает пользоваться популярностью в качестве валюты депонирования для carry trade. Это подтверждает растущий тренд в ОФЗ. Дополнительную поддержку рублю оказали заявление Владимира Путина о том, что нет необходимости в быстром снижении ставки, и повышение прогноза рейтинга России агентством Standart&Poor’s. С технической точки зрения, паре доллар/рубль открыта дорога к февральским минимумам 56,5. Но, на наш взгляд, уже сейчас рубль выглядит перекупленным.

Чем сильнее будет выглядеть рубль на этой неделе, тем больше оснований будет у Центробанка РФ снизить ключевую ставку на заседании 24 марта. Инфляция сейчас находится под контролем ЦБ, она даже замедлилась до 4,4%. В последнее время все громче слышно со стороны Минфина, Минэкономразвития, бизнеса и банков, что ставка находится на двузначном уровне слишком долго и смягчение денежно-кредитной политики назрело. Удержать Центробанк от снижения ставки может излишняя осторожность в вопросе контроля инфляции – по итогам года ее планируется удержать в 4%.

На решение Центробанка может повлиять блок статистики о российской экономике за февраль: уровень безработицы, индекс цен производителей, розничные продажи, который выйдет в понедельник в 16:00 мск. Мы ожидаем, что эту неделю пара доллар/рубль завершит в диапазоне 57,5–58, а пара евро/рубль – в диапазоне 61,5–62,0», – полагает Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».