Sberbank CIB: Пара доллар/рубль удержится в диапазоне 57,00–57,50

В пятницу агентство S&P повысило прогноз суверенного рейтинга России (ВВ+, что на одну ступень ниже инвестиционного уровня) со «стабильного» до «позитивного». Рейтинговое агентство отметило, что может повысить кредитный рейтинг (очередной пересмотр намечен на 15 сентября), «если российская экономика по-прежнему будет адаптироваться к относительно низким ценам на нефть и если при этом Россия будет поддерживать сильную позицию внешнего нетто-кредитора и относительно низкий уровень чистого долга расширенного правительства».

Российские активы позитивно отреагировали на это изменение. В частности, российский рубль подорожал относительно доллара США на 40 коп. при низком объеме торгов.

Активность на денежном рынке в пятницу начала снижаться в преддверии заседания совета директоров ЦБ. На наш взгляд, с учетом устойчивой тенденции к замедлению инфляции, укрепления рубля и комментариев Банка России, предполагающих, что он готов к смягчению денежно-кредитной политики, довольно высока вероятность снижения ключевой процентной ставки на 25 б.п. Мы, как и рынок, исходим из того, что в 2017 году ставка ЦБ снизится на 150 б.п., однако, по нашему мнению, смягчение денежно-кредитной политики будет более быстрым, чем полагает рынок, что приведет к снижению ставок свопов. По нашим оценкам, годовая ставка по процентным свопам вполне может опуститься ниже 10,0%.

Пара доллар/рубль, вероятно, удержится в диапазоне 57,00–57,50, т.к. спад оптимизма, вызванного решением S&P, будет нивелироваться активным предложением иностранной валюты со стороны экспортеров.