UBS: Мы повысили прогнозную цену бумаг «Полиметалла»

Компания «Полиметалл» обладает привлекательными перспективами роста на ближайшие пять лет (примерно 40%) и более высокой дивидендной доходностью по сравнению с аналогичными компаниями (больше 4%). Однако ожидается, что самый значительный прирост объемов добычи и FCF придется на 2018/2019 годы (проект Кызыл), а в 2017 году «Полиметалл» столкнется с большими трудностями для затрат со стороны рубля и нефти, чем аналогичные компании (что выльется в увеличение показателя AISC в годовом исчислении).

Согласно нашему базовому сценарию, в долгосрочном периоде цена на золото составит $1300 за унцию, а соотношение золото/серебро – 1:65, что подразумевает долгосрочную цену на серебро $20 за унцию. В нашем базовом сценарии мы прогнозируем NPV на уровне £10,5/акцию. Наша оценка основана на мультипликаторе P/NPV примерно на уровне 0,9х (оценка повышена с 0,8х), что ведет к прогнозной цене £9,25/акцию (ранее £7,9/акцию). Рекомендация «держать».