ИК «Велес Капитал»: Рост облигаций может продолжиться

«Вчера рынок локального государственного долга после двух неоднозначных сессий завершил день на мажорной ноте, несмотря на ожидания решения ФРС по ключевой ставке и высокую волатильность нефтяного сектора. Наличие избыточной ликвидности в банковской системе и предложение Минфином нового бенчмарка (26221) на первичном рынке способствовали вчерашнему ралли в долгосрочных бумагах.

Суверенные обязательства на длинном участке подорожали в стоимости в среднем на 0,4% от номинала, что соответствует снижению ставок в рамках 3–10 б.п. Дебютный 16-летний выпуск (bid to cover – 4x.) объемом 20 млрд руб. был продан по средневзвешенной доходности 8,3% годовых (96,13% от номинала), при этом уровень отсечения достигал около 8,34% годовых. Вследствие чего, ведомство предложило премию 12–14 б.п. к уровням вчерашнего закрытия чуть более короткой серии 26218.

На вторичном рынке прошло несколько сделок и доходность сложилась в размере 8,26% при 96,44% от номинала. В последнее время мы отмечали оживленный спрос на длинный рублевый риск, который может указывать на веру инвесторов, что Банк России смягчит риторику и подтвердит намерение сократить базовую ставку в первом полугодии 2017 года. Второй 5-летний выпуск на первичном рынке продан в полном объеме, средневзвешенная доходность составила 8,21% годовых при цене 97% от номинала.

ФРС ужесточила кредитную политику на вчерашнем собрании, однако в сопроводительном заявлении мы не увидели «ястребиных» комментариев в отношении дальнейших темпов нормализации процентных условий. Кроме того, в своем прогнозе регулятор не учитывал возможные фискальные перемены касаемо налоговой политики, поскольку данный вопрос не вырабатывался в правительстве США на официальном уровне.

В утренние часы кривая ОФЗ показывает сильные результаты на дальнем конце. Мы ожидаем роста цен в бумагах от 5 лет на фоне отсутствия негативных внешних драйверов давления. Вчерашний новый 16-летний выпуск 26221 торгуется по 8,2- 8,25% годовых на вторичном рынке и предлагает премию 6 б.п. к 26218 (14,5 года)», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.