«Golden Hills – КапиталЪ АМ»: Сезон IPO на рынке США в самом разгаре

«Сезон IPO по-прежнему в самом разгаре. На этой неделе мы ожидаем двух важных портфельных IPO. Одно из них — Canada Goose (Nyse, TSX: GOOS), другое — Mulesoft (Nyse: MULE). По Canada Goose мы ожидаем доходность +29,5%, по Mulesoft +32%. При этом всегда ищем, чем диверсифицировать эти сравнительно высокодоходные вложения? При повышении ставки ФРС нужно покупать IPO, банковские акции, хайтек и бумаги, зависящие от Китая. В котировках фьючерсов учтена вероятность 95% на повышение ставки ФРС США до 0,75-1,00% с 0,50-0,75%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла в район 2,63%, до самых высоких уровней с сентября 2014 года. Рост индекса S&P сопутствовал повышению ставок ФРС в 12 из 14 кампаний ужесточения денежно-кредитной политики за последние 70 лет. В этой связи мы ожидаем увеличения стоимости банковских акций на 30% в квартал. Помимо IPO нужно иметь в портфеле то, что связано с макроэкономикой.

Другая горячая идея — покупать бумаги слабо закредитованных ферм искусственного интеллекта, входящих в наши портфели, например, акции Intel (Nasdaq: INTC). Накануне Intel купил фирму под названием Mobileye (Nyse: MBLY) за $15,3 млрд с премией к рынку размером одну треть. Mobileye производит уникальную технологию, которая позволяет системам автоматического управления автомобилем воспринимать окружающую реальность с помощью высокоточного видеонаблюдения. Сумма $15,3 млрд — это 62 ожидаемых прибыли Mobileye. На этом фоне коэффициенты, по которым продаются стартапы на IPO, выглядят заниженными и поэтому привлекательными. Но даже при этом мы считаем синергию от этой сделки достаточной для того, чтобы готовиться поймать акции Intel на отскоке от опорной 200-дневной скользящей средней чуть ниже $35 либо на откате от этой поддержки. Помимо IPO нужно иметь в портфеле бумаги с большей капитализацией.

Две других горячих темы — это пара доллар/рубль и инвестиции в акции, связанные с Китаем, в том числе в бумаги стран Юго-восточной Азии. На фоне падения нефти можно вложиться в диверсифицированную совокупность долларовых портфелей. Нефть падала уже шесть дней подряд, на фоне того, как минэнерго США и МЭА заговорили о грядущем росте добычи в США, нефтесервис Baker Hughes сообщил о росте числа буровых установок, и целый ряд крупных банков назвал комфортным для США диапазон $50-60 за баррель. Китай улучшил статистику годового прироста вложений частного сектора в основные фонды до максимума за 12 месяцев, +6,7%. Аналогичный рост инвестиций в недвижимость в последнем отчетном периоде ускорился до 8,9% с 6,9%. Общие вложения в основные фонды за январь-февраль увеличились на 8,9% в год после роста на 7,9% в год в четвертом квартале 2016 года. За счет ускорения темпов прироста инвестиций в госсекторе до 14,4% в год и улучшения условий для ведения бизнеса в непроизводственной сфере, ожидаемые доходности в районе 20-25% в год начинают выглядеть реалистичнее в КНР», – считает директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.