ВТБ24: Доллар упорно не растет

«По итогам выступления Йеллен в пятницу вероятность повышения ставок, согласно фьючерсам, выросла до 98%. Хотя Йеллен все же оговорилась, что ставка будет повышена в марте, если данные будут соответствовать ожиданиям. Однако после того, как индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг США за февраль (ISM Non-manufacturing) в пятницу вышел с ростом с 56,5 до 57,6, не осталось никаких сомнений в том, что экономика США в феврале находится в отличной форме. Так что не стоит ждать в эту пятницу плохих данных о рынке труда, а значит, ставка ФРС 15 марта действительно будет повышена.

Несмотря на все это, евро выкупили в пятницу и против данных, и против выступления Йеллен, пара закрыла неделю на 1,062, хотя еще в четверг была ниже 1,05. Это в очередной раз подтверждает наши предположения о том, что евро/доллар просто покупают крупные игроки, рынок «наливает» им навстречу объемы, ожидая снижения евро из-за новостей по ставке, однако, как видим, пока рынку только остается недоумевать, почему же евро/доллар ведет себя столь парадоксальным образом.

Тем не менее еще есть шансы на то, что в ближайшее время «медведям» по евро дадут одержать «пиррову победу». Покупки против логики могут просто неожиданно прекратиться, цена провалится ниже 1,05, после чего набор евровой ликвидности возобновится с минимумов. Однако есть и вариант, что даже и этого не произойдет. Мощное снижение евро может начатья на данных о рынке труда в пятницу, или даже еще до них, но это последний шанс. А вот к моменту повышения ставки ФРС пара евро/доллар будет уже только расти, и рост уже объяснят тем, что новость «была заложена в цену».

Между тем, казначейство США продолжает сокращать короткий долг хорошими темпами. В этот вторник 4-недельных векселей (биллей) размещается еще меньше, чем на прошлой неделе, $15 млрд против $18 млрд на прошлой неделе. Чистое погашение по векселям этой недели составляет $25,99 млрд. Объем предложения по векселям все ниже и ниже, и это собственно и есть объяснение того, почему евро не хочет падать, от короткого погашения долга на рынок выходит долларовая ликвидность, и эта тенденция будет продолжаться еще долго.

Собственно, можно было бы ждать, что евро/доллар сорвется в ралли вверх даже на этой неделе, несмотря на всю «ястребиную» риторику ФРС, если бы не размещения по нотам этой недели, которые дали чистое привлечение на $26 млрд. Мы полагаем, что это последнее, что удерживает доллар от тотального падения. Сейчас очень трудно прогнозировать, будет ли последняя атака вниз на евро/долларе и попытка хоть как-то отыграть резкое изменение риторики ФРС, или рынок пойдет прямо вверх, но хотя бы еще одного возврата к отметке 1,05 мы все-таки ждем. Происходящее в целом подтверждает давно нами озвученный тезис о том, что между ставкой ФРС и евро/долларом корреляции никакой нет, хотя это идет вразрез с общепринятыми убеждениями», – полагает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.

М.М.