Societe Generale: Мы рекомендуем покупку фьючерсов на WTI с поставкой в декабре 2017 года

Хорошие темпы роста мирового спроса на нефть (1,4 млн барр./сутки в 2017 году) в сочетании со значительным сокращением производства в ОПЕК (1 млн барр./сутки) должны привести к существенному снижению запасов нефти/нефтепродуктов в ОЭСР в первом (-0,8 млн барр./сутки) и втором (-0,6 млн барр./сутки) кварталах текущего года. Мы также ожидаем, что запасы продолжат снижаться и во втором полугодии 2017 года. Так что, по нашему мнению, недавний рост запасов нефти в США будет непродолжительным явлением. Как только запасы нефти в ОЭСР и США значительно снизятся, краткосрочные цены на нефть устремятся вверх. Мы ожидаем, что в третьем квартале запасы нефти/нефтепродуктов в ОЭСР, измеренные в днях потребления, упадут к пятилетнему среднему сезонному уровню. В результате на форвардных кривых по WTI и Brent образуется полная или почти полная бэквордация. Такие изменения на кривой привлекут больше спекулятивных инвесторов. Полная бэквордация на форвардной кривой вызовет ралли краткосрочных цен на нефть без значительного влияния на прибыльность производителей сланцевой нефти, поскольку 12-18-месячные форвардные цены на нефть, скорее всего, вырастут значительно меньше, чем цены на ближнем конце кривой. Мы рекомендуем покупку фьючерсов на WTI с поставкой в декабре 2017 года на спадах с целью около $60 за баррель.

В.Г.