Saxo Bank: Пара евро/доллар остается под давлением

«Теперь, когда заядлый «голубь» Лайл Брейнард переметнулась в лагерь «ястребов», присоединившись к чиновникам банка, пророчащим повышение ставки – вероятность ужесточения политики ФРС в этом месяце существенно возросла. Далее все внимание рынка будет направлено на завтрашнее выступление Йеллен и ключевой отчет о рынке труда. Два этих события помогут игрокам окончательно определиться в своих ожиданиях.

Отказавшись от своих «голубиных» убеждений, представитель ФРС Брейнард неожиданно заявила, что американская экономика пребывает «в переходной стадии» и указала на уместность скорого повышения ставки, присоединившись к «виртуальному хору» членов Центробанка, ратующих за ужесточение денежно-кредитной политики. «В свете наблюдаемого прогресса в экономике считаю уместным постепенное повышение ставки», – заявила спикер ФРС.

Подозреваем, что сейчас регулятор нервно поглядывает и на свой третий предполагаемый мандат – индекс S&P500, который рванул вверх бешеными темпами в рамках и без того стремительного ралли. И это создает определенное беспокойство относительно финансовой стабильности, хотя монетарные власти даже не пытаются демонстрировать критику в стиле Гринспена с его «иррациональным изобилием», и вряд ли на это пойдут.

Как бы там ни было, целый ряд голосующих членов ФРС недвусмысленно высказались в пользу повышения ставки на заседании 15 марта, и это сигнализирует об очень высокой вероятности реализации такого сценария. Теперь Йеллен должна поставить точку в этом вопросе, если завтрашний отчет о занятости в США не разочарует.

Впрочем, стоит обратить внимание на один интересный (по нашему мнению) момент: тогда как вероятность повышения ставки в марте резко возросла, форма форвардной кривой ожиданий не показала значимых изменений. И до тех пор, пока в цену не будут заложены дополнительные акты ужесточения политики, и кривая не отразит эти изменения, ожидания не окажут ощутимого влияния на перспективы национальной валюты.

Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM приятно удивил, достигнув максимального с 2014 года значения. Индекс уплаченных цен оказался на максимуме с 2011 года, частично нивелировав небольшое разочарование игроков тем, что январский базовый индекс PCE остался на уровне 1,7% в годовом исчислении, совпав с прогнозами. Сейчас на рынке изобилуют спекуляции на тему того, что в ближайшие месяцы индикаторы инфляции могут замедлить рост ввиду уплощения кривой годовых сравнений в сырьевом сегменте.

Глава РБНЗ Уилер в рамках своего выступления предупредил о глобальных рисках в целом и протекционизме в частности, но при этом указал на мощь внутренней экономики. Рынки не продемонстрировали заметной реакции на его риторику. «Киви» торгуется на относительно более высоких уровнях благодаря интересу к стратегии carry trade и «рефляционной торговле», поскольку сам РБНЗ делает все возможное, чтобы подавить ожидания любых изменений в монетарной политике и не делает культ из своей валюты. Мы продолжаем следить за важной областью 0,7100–50 по паре новозеландский доллар/доллар США, где проходит 200-дневная скользящая средняя, тогда как в паре австралийский доллар/новозеландский доллар интерес представляет зона 1,075.

Пара евро/доллар остается под давлением, тогда как двухлетние ставки в Германии находятся на уровне -0,8%, отражая крупномасштабные покупки со стороны ЕЦБ в рамках программы количественного смягчения. Двухлетний бенчмарк США обновил циклические максимумы выше 1,25% (размер спреда превысил 2%!), и на этом фоне евро/доллар может протестировать новые минимумы, пока рынки готовятся к повышению ставки ФРС. Причем этот сценарий может реализоваться, несмотря на угасание беспокойства по поводу европейских рисков. Отметка 1,05 представляет собой важный психологический триггер, ниже которого пара давно не опускалась во время продаж после декабрьского ужесточения политики ФРС.

Доллар черпает силы из крепнущей уверенности в скором повышении ставки, однако рост будет умеренным до тех пор, пока кривая ожиданий не продемонстрирует более значимые изменения. В феврале инфляция в Германии превысила отметку 2% впервые с 2012 года, что не может не волновать «ястребов» в стане ЕЦБ. Сегодня данные о потребительских ценах опубликует еврозона, где CPI ожидается на уровне 2%. Продолжаем внимательно следить за уровнем 1,05 в паре евро/доллар», – сообщил Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.

М.М.