Росбанк: В центре внимания сегодня будут аукционы ОФЗ

Во вторник ОФЗ поддержали настрой инвесторов на продажу суверенного долга EM-стран, что сдвинуло кривую доходности на 6–10 б.п. по всей длине. Успокоить «медвежий» настрой не помогло даже решение Минфина о сокращении объема предложения и сосредоточение на бумагах с фиксированным купоном. Хотя, стоит признать, выбор Минфина мог стать следствием негативной динамики сегмента ОФЗ во второй половине февраля.

Сегодня на первом аукционе будет предложена 10-летняя серия ОФЗ-26219 (20 млрд руб.), которая в настоящий момент фиксирует спред по доходности к ближайшему выпуску ОФЗ-26207 в размере 15б.п. В целом эта величина соответствует средней премии за последний месяц, что подтверждает нейтральное положение бумаги на кривой и позволяет ожидать на аукционе премии на уровне предыдущих размещений (8 б.п.). По нашим оценкам, это определит доходность по цене отсечения на уровне 8,52%. На второй аукцион будет выставлена 2-летняя серия ОФЗ-26216 (15 млрд руб.). Ввиду низкой ликвидности выпуска, мы полагаем, для размещения лота в полном объеме будет необходима премия в размере 6 б.п., что соответствует доходности отсечения 8,68%.

М.М.