Sberbank CIB: Об устойчивом росте экономики РФ пока рано говорить

Из опубликованных Росстатом экономических показателей за январь следует, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года динамика улучшилась почти во всех секторах за исключением сельского хозяйства. Впрочем, в основном это результат низкой базы сравнения в январе прошлого года (когда в торговле и строительстве отмечалось самое выраженное снижение) и большего числа рабочих дней в январе этого года: 17 по сравнению с 15 в январе 2016 года.

Несмотря на позитивную динамику реальных зарплат (они выросли на 3,1% по сравнению с январем 2016 года) и существенный рост располагаемых доходов (на 8,1% по сравнению с январем 2016 года, отчасти за счет единовременной выплаты пенсионерам – по 5 тыс. руб. на человека), оборот розничной торговли продолжал снижаться, сократившись на 2,3% по сравнению с январем 2016 года. Это означало улучшение динамики в сравнении с декабрьским падением на 5,9% против декабря 2015 года, хотя и не слишком впечатляющее, если учесть низкую базу сравнения января 2016 года, когда оборот розничной торговли снизился на 6,4% против января 2015 года. В то же время в платных услугах населению отмечался рост на 2,2% по сравнению с январем 2016 года: динамика в этом сегменте вышла в зону положительных значений.

В строительстве динамика схожа с розничной торговлей. В январе снижение было менее выраженным (4,7% по сравнению с январем 2016 года), чем в декабре (минус 5,4% по сравнению с декабрем 2015 года), однако результат мог бы быть лучше, если принять во внимание падение на 7,2% в январе 2016 года против января 2015 года.

Хотя в сельском хозяйстве темпы роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в январе замедлились до 0,6% (против декабрьских 3,4%). В транспортном секторе годовой рост в январе ускорился до 8,1% (в декабре он составил 3,3%). Выпуск в промышленности (благодаря большему числу рабочих дней в январе) в минувшем месяце вырос на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (в декабре - на 0,2%).

С учетом этих позитивных факторов (большего числа рабочих дней и эффекта низкой базы сравнения в прошлом году) пока рано говорить о том, что российская экономика в январе вернулась к устойчивому росту. Мы ожидаем, что рост экономики ускорится во втором полугодии, когда ЦБ понизит ключевую процентную ставку.