«Уралсиб»: Ставки на межбанковском рынке остаются на повышенном уровне

«Вчера должен был состояться валютный депозитный аукцион Казначейства с лимитом в $2 млрд на срок 28 дней. В отсутствии спроса на таком аукционе, в принципе, нет ничего необычного, доступ к нему имеет только ограниченное число банков, в основном крупнейшие. Судя по динамике рубля в последние дни, у крупнейших банков сложился значительный навес избыточной валютной ликвидности. С другой стороны, ставка, которую просит Казначейство, всегда существенно ниже, чем ставка на аукционах валютного РЕПО, проводимых ЦБ, а в последние недели спрос на аукционах ЦБ сроком на 28 дней превышает лимит, установленный регулятором. Также мы полагали, что начавшиеся интервенции Минфина на валютном рынке могут поддержать спрос на валюту. При этом мы совсем не ждем, что когда эффект от интервенций накопится и сумма изъятой из банковской системы валюты достигнет нескольких миллиардов долларов, на внутреннем рынке возникнет дефицит валюты, – скорее, Минфин будет возвращать ее обратно в банковскую систему через депозиты Казначейства или введет кредитные аукционы. Правда, это вызовет рост стоимости фондирования в валюте.

Ставки на межбанковском рынке остаются на повышенном уровне. Так, ставка Mosprime овернайт вчера составила 10,49%, а RUONIA по состоянию на 15 февраля (последние доступные данные) равнялась 10,45%. Даже с учетом начавшегося налогового периода дефицита ликвидности в банковской системы сейчас нет, банки довольно легко прошли платежи во внебюджетные фонды, следующий же платеж предстоит лишь 27 февраля. Мы полагаем, что рост ставок стал прямой реакцией на действия ЦБ, который увеличил на этой неделе объем средств, привлекаемых на депозиты. Сейчас депозиты банков в ЦБ превышают 1 трлн руб., а объем средств, которые банки потенциально могут предложить на межбанковском рынке, сократился. Увеличение лимита на депозитном аукционе можно рассматривать как очередной виток ужесточения денежно-кредитной политики, ЦБ демонстрирует, что не готов идти даже на незначительное смягчение. Это также уменьшает шансы на снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний регулятора», – отметила аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева.

Н.Щ.