Росбанк: На рынке ОФЗ сохраняется низкая активность

Во вторник на рынке ОФЗ сохранялась низкая активность: бумаги закрылись без значимых изменений (в пределах +1 б.п. / +3 б.п. по доходности) к уровням понедельника. Очевидно, затянувшееся укрепление рубля не подталкивает рынок к дальнейшему росту, в отсутствие прочих внешних драйверов.

Минфин несколько удивил нас и рынок, воздержавшись от предложения на сегодняшних первичных аукционах новых 16-летних ОФЗ с фиксированной ставкой купона. Напротив, министерство остановило выбор на 10-летнем выпуске 26219, который отреагировал ростом доходности на 4 б.п. уже вчера во второй половине дня. Учитывая существенный размер предложения (25 млрд руб.), мы полагаем, что участники аукциона будут вновь требовать премию по доходности не менее 5–10 б.п. ко вторичному рынку для размещения полного объема: отсечка может быть установлена вплоть до отметки 8,34%.

На втором аукционе будут предложены 15 млрд руб. 6-летней ОФЗ с переменным купоном серии 29012. Мы ожидаем размещения с ценой отсечения на уровне 102,10–102,15% от номинала, то есть с традиционным для аукционов флоатеров дисконтом в 10–15 б.п. по цене к вторичному рынку. Интересно заметить, что объявление Минфином выпуска для размещения на сегодняшнем аукционе спровоцировало увеличение рыночной активности в бумаге: вчера по ней были зафиксированы максимальные обороты с декабря 2016 года (без учета дней проведения аукционов).

Н.Щ.