Capital Economics: К концу года цены на золото упадут к $1050 за унцию

Цены на золото отскочили от минимумов в конце 2016 года, отразив в основном снижение ожиданий в отношении дальнейшего ужесточения монетарной политики в США. Снижение ожиданий проявилось в падении реальной доходности десятилетних защищенных от инфляции казначейских ценных бумаг США (TIPS). Вверх цены на золото также подтолкнула неопределенность касательно политики Дональда Трампа и выхода Великобритании из ЕС. Однако мы сомневаемся, что последний этап восстановления цен окажется устойчивым. И на это есть три ключевые причины. Во-первых, мы ожидаем, что ФРС ужесточит монетарную политику сильнее, чем инвесторы сейчас закладывают в цены. Во-вторых, доллар США, скорее всего, продолжит укрепляться в текущем году, судя по расширению спреда между процентными ставками ФРС и других центробанков. И, наконец, мы полагаем, что спрос на золото со стороны центробанков и потребителей по-прежнему будет вялым. Интервенции правительства, включая недавнюю демонетизацию, продолжат оказывать давление на спрос на золото в Индии, а спрос на ювелирные изделия в Китае сохранит слабость. Хотя мы ожидаем, что в течение года геополитические риски иногда будут подталкивать цены на золото вверх, рост цен будет сильно тормозиться ужесточением монетарной политики в США. Мы прогнозируем, что к концу 2017 года цена золота упадет к уровню $1050 за унцию.

В.Г.