«Уралсиб»: Рост доходностей американских госбумаг возобновился

«Доходность UST-10 выросла вчера на 6 б.п. Рост доходности вчера был вызван оптимизмом инвесторов относительно перспектив ускорения роста экономики США. Этому ускорению должна способствовать налоговая реформа, которая входила в предвыборную программу президента Дональда Трампа и о скорой реализации которой он вчера заявил. Также вчера вышла статистика первичных обращений за пособиями по безработице. Они вновь порадовали рынок, показав очередное снижение, хотя прогноз предполагал увеличение количества обращений. Помимо этого, ряд представителей ФРС в четверг выступили с комментариями о перспективах денежно-кредитной политики, это также поддержало рост доходности госдолга США.

Сегодня выйдут данные о динамике цен на импорт и экспорт в США за январь, это первый публикуемый индикатор, напрямую связанный с инфляцией. Ускорение роста цен рынок воспримет как сигнал, что ФРС может пойти на повышение ставки уже в марте. Данные о внешней торговле Китая оказались лучше ожиданий. Январский рост как экспорта, так и импорта существенно превысил прогноз, так что пока опасения относительно замедления экономики Китая немного снизились. Это хорошая новость для всех сырьевых рынков и, в частности, для нефтяного.

На среднесрочном участке суверенной кривой РФ был отмечен рост котировок. В четверг после заметного снижения, продолжавшегося с начала недели, возобновился рост доходностей американских госбумаг. Доходность десятилетней ноты поднялась, в частности, почти на 6 б.п. до 2,4%. Это помешало полноценным покупкам на российском рынке, которым способствовал рост цен на нефть. Длинные суверенные выпуски не изменились в цене по итогам торговой сессии, тогда как среднесрочные бумаги немного подорожали: котировки Russia-23 (доходность к погашению 3,6%) и Russia-26 (доходность к погашению 4,2%) поднялись на 0,3 п.п. от номинала, Russia-22 (доходность к погашению 3,2%) выросла в цене на 0,5 п.п. Пятилетний СDS-спред РФ вчера немного сузился, достигнув новой минимальной величины – 176 б.п. против 180 б.п. в среду вечером.

В корпоративном сегменте российского рынка еврооблигаций ценовое движение было вчера минимальным. Небольшим снижением котировок завершили день бумаги ВЭБа, потерявшие около 0,1–0,2 п.п. от номинала. Евробонды нефтегазовых компаний не изменились в стоимости. В центре внимания была «Северсталь» (ВВВ-/Ва1/ВВВ-), которая разместила необеспеченные конвертируемые еврооблигации на $250 млн с погашением в 2022 году, а также объявила о начале road-show, посвященного долларовому выпуску. Эмитентом конвертируемых евробондов выступила кипрская «дочка» «Северстали» Abigrove Limited, сама «Северсталь» является гарантом по выпуску. Купонный доход по бумаге не предусмотрен. Цена конвертации установлена в размере $20,33/ГДР, что включает премию в размере 35% к базовой цене $15,06/ГДР. Расчеты по сделке должны пройти 16 февраля.

Что касается упомянутого возможного размещения долларовых евробондов, то они будут маркетироваться 10– 15 февраля. По сообщениям ряда СМИ, выпуск может быть пятилетним. На долларовом рынке долга «Северсталь» представлена сейчас тремя выпусками, самый длинный из которых CHMFRU-22 (доходность к погашению 4,2%) с погашением в октябре 2022 год торгуется с доходностью 4,2% годовых, что предполагает премию к суверенной кривой РФ в размере 95 б.п. Вчера кривая «Северстали» никак не среагировала на новость о возможном размещении», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.

М.М.