«ВТБ Капитал»: Иностранные инвесторы увеличивают дюрацию портфеля ОФЗ

«Торговая активность на рынке ОФЗ вчера заметно снизилась: оборот на ММВБ составил всего 11,8 млрд руб. В роли основных покупателей выступили нерезиденты, присутствие которых ощущалось прежде всего в бумагах с длинной дюрацией, тогда как локальные игроки предпочитали держаться в стороне. В результате доходности длинных облигаций снизились на 1−2 б.п. Среднесрочный сегмент торговался разнонаправленно: ОФЗ-26216 (доходность к погашению 8,25%) подешевел на 0,1 п.п., ОФЗ-26217 (доходность к погашению 8,03%) прибавил в цене 0,2 п.п. Лучше других выглядел ОФЗ-26215 (доходность к погашению 8,00%; −7 б.п.), укрепившийся на 0,3 п.п. Инструменты с плавающим купоном закрылись без изменений. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 скорректировался на 0,1 п.п., в результате чего вмененная инфляция снизилась на 2 б.п., до 4,7%. На долговых рынках других развивающихся стран активность также была довольно низкой. Большинство из них закрылось приблизительно на уровнях предыдущего дня; исключение составили 10-летние бумаги Бразилии и Перу (−6 б.п. и +4 б.п. в доходности соответственно).

Между тем Минфин РФ представил «Основные направления государственной долговой политики на 2017–2019 годы». Мы бы хотели выделить три ключевых момента: по планам Минфина, доля ОФЗ с изменяющимся уровнем дохода (индексируемых на инфляцию, либо с купоном, привязанным к индикаторам денежного рынка, таким как ставка RUONIA) в ближайшее время будет расти, но не превысит 20−25% (против 17% в настоящее время). Кроме того, нерезиденты в ближайшие три года будут оставаться чистыми покупателями на рынке ОФЗ, однако их доля, которая в данный момент, по оценкам Банка России, составляет 26%, будет постепенно снижаться. Стратегической целью по-прежнему остается увеличение средней дюрации долгового портфеля до 5 лет (против 3,9 года по состоянию на конец 2016 года», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.