ВТБ24: «Фосагро» может провести SPO

«Сегодня Минфин начинает проводить свои конверсионные операции на рынке. Порядка $106 млн ежедневных закупок – величина небольшая относительного среднедневного торгового оборота по паре доллар/рубль на Московской бирже ($4–5 млрд). Однако регулярность проведения операций будет иметь свой непосредственный эффект на смещение равновесного курса доллара наверх. Мы оцениваем этот эффект до 5–8% в текущем году. Было бы, наверное, смело ожидать, что именно в день выхода на рынок Минфина будет обозначен разворот по рублевым парам, но в сочетании со вчерашним снижением цен на нефть, этого никак нельзя исключать.

Индекс ММВБ в условиях слабеющего рубля имеет дополнительную поддержку. Неплохо должны чувствовать себя экспортеры, с удвоенным эффектом поддержка должна проявляться в бумагах «Сургутнефтегаза». Сообщение о том, что «Фосагро» готово провести SPO в ближайшие дни продолжает череду размещений на нашем рынке (ТМК на прошлой неделе, «Детский мир» сегодня закрывает книгу заявок). Обращаем внимание на то, что как правило, активность эмитентов наблюдается когда бизнес оценивается уже достаточно дорого, что может указывать на приближение оценки активов к своим справедливым значениям. В этом плане вышеуказанные размещения подтверждают наше мнение о том, что российский рынок не выглядит уже слишком дешевым.

При этом что касается возможного SPO «Фосагро», интересным представляется лишь размещение пакета в размере около 10% УК, что позволит компании рассчитывать на включение ее акций в MSCI Russia уже в мае. При размещении такого пакета инвесторы потребуют дисконт к рынку. Но даже при этом такая сделка уменьшит на $0,5 млрд объем свободных денежных средств участников рынка, которые могли бы быть направлены на покупку инструментов на вторичном рынке», – сообщил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.

М.М.