ИК «Велес Капитал»: В ближайшее время мы ожидаем боковой динамики в секторе ОФЗ

«В пятницу рынок государственного долга завершил день небольшим снижением. Основное внимание инвесторов было направлено на решение Банка России по вопросам дальнейшем монетарной политики. Члены совета директоров сохранили процентную ставку на уровне 10%, однако тональность сопроводительного документа значительно изменилась, а прогноз темпов смягчения ставки ухудшился. Во-первых, регулятор включил валютные интервенции Минфина в перечень инфляционных рисков. Во-вторых, последнее замедление инфляции обусловлено влиянием временных факторов. В-третьих, потенциал снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года уменьшился.

Возникает вопрос, насколько данная новость повлияет на рынок ОФЗ в краткосрочной перспективе. Мы придерживаемся взгляда, что кривая федеральных долгов закрепится на нынешних уровнях с возможным отклонение примерно 10 б.п. до конца первого квартала в случае удержания котировок нефти в диапазоне $54–58 за баррель Brent и пары доллар/рубль в пределах 58–61 руб.

Основная причина заключается в том, что в долларовом выражении (конвертировав через NDF/CCS) сектор выглядит все еще привлекательно на фоне конкурентов EM, то есть спрос могут предъявлять не только спекулянты, получающие доход от валютной переоценки, но и те, кто страхует позиции через рынок деривативов. Кроме того, неясность в политике ФРС остается на высоком уровне, и текущие прогнозы по ужесточению кредитных условий указывают на относительно низкую вероятность подъема долларовой ставки на следующем собрании, что является позитивным моментом для большинства локальных обязательств развивающихся стран», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

М.М.