«Уралсиб»: Ужесточение политики ЦБ напрямую связано с решением Минфина начать интервенции

«На заседании в пятницу ЦБ оставил ключевую ставку без изменений. Это не стало неожиданностью для рынка, еще после декабрьского заседания было ясно, что если снижение ставки в первом полугодии 2017 года и произойдет, это вряд ли случится раньше конца первого квартала, то есть марта. Теперь же появился новый фактор, который может повлиять как на курс рубля, так и на темп инфляции – запланированные Минфином интервенции на валютном рынке. Мы заранее предполагали, что в своем пресс-релизе ЦБ не обойдет это нововведение стороной. Правда, пока регулятор считает, что влияние интервенций на ставки денежного рынка будет близким к нейтральному. С другой стороны, с учетом изменения внешних и внутренних сил ЦБ видит сейчас меньше шансов на то, что ставка будет снижена в первом полугодии нынешнего года. Мы полагаем, что такое ужесточение денежно-кредитной политики напрямую связано с решением Минфина начать интервенции. В то же время ЦБ подчеркнул, что введение в среднесрочной перспективе бюджетного правила будет способствовать обеспечению макроэкономической стабильности и устойчивой динамики процентных ставок. Помимо интервенций Минфина, ЦБ отметил неопределенность во внешнеполитической и внешнеэкономической сфере; это, с нашей точки зрения, означает, что Банк России собирается учитывать динамику ставки ФРС при вынесении решений по ключевой ставке. После пятничной публикации данных с рынка труда США вероятность повышения ставки ФРС в марте немного уменьшилась, так что в случае, если ФРС оставит ставку без изменений, шансы на снижение ключевой ставки ЦБ все-таки остаются. В любом случае, комментарий регулятора вновь оказался жестче, чем ожидал рынок», – отметила аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева.

Н.Щ.