Saxo Bank: Укрепление доллара в ближайшее время может продолжиться

«Рынок считает, что дивергенция денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС приведет к укреплению доллара и ослаблению евро. Сложно представить, что может остановить рост доллара в ближайшее время, но в среднесрочной перспективе эта динамика выглядит крайне неубедительно. На самом деле экономическая политика Трампа (даже если она будет реализована частично) может привести к росту процентных ставок в сочетании с инфляционным давлением. Чтобы избежать этого, США придется позволить своей валюте обесцениться и таким образом экспортировать инфляцию своим торговым партнерам.

Именно так поступили Никсон в 70-х и Рейган в 80-х под давлением со стороны американской промышленности. Для еврозоны это будет означать новый цикл повышения ставок, укрепление евро и рост инфляции, который ударит в первую очередь по покупательной способности домохозяйств, особенно в странах с низкими темпами роста, таких как Франция.

В этих условиях ЕЦБ будет вынужден поддерживать аккомодационный режим дольше чем планировалось, что усилит противоречия между сторонниками Драги и Германией, а также другими странами, призывающими к отказу от стимулирующих мер. Трамп – реальная угроза на 2017 год; но еще опаснее игнорируемый инвесторами риск открытого противостояния внутри ЕЦБ по поводу кредитно-денежной политики», – сообщил Кристофер Дембик, глава отдела макроэкономического анализа Saxo Bank.

М.М.