«Уралсиб»: Длинные суверенные евробонды остаются под давлением

«Курс доллара к иене снижается на фоне нарастания рисков в США. Недавние указы Дональда Трампа, помимо политической неопределенности, создают риски и в экономической сфере, поскольку могут негативно сказаться на международной торговле. Также слишком резкие и непродуманные шаги в политической сфере могут восприниматься как предупреждение, что изменения в экономике могут оказаться такими же неожиданными и кардинальными. Японская иена традиционно считается защитной валютой, поэтому неудивительно, что спрос на нее в условиях турбулентности на рынках растет.

Сегодня начинается двухдневное заседание ФРС. Решение будет объявлено завтра вечером, рынки не ожидают пересмотра ставки, поэтому по-прежнему основное внимание будет приковано к комментариям регулятора. Вышедшая вчера макроэкономическая статистика оказалась довольно сильной: рост расходов населения в декабре совпал с прогнозом, а рост цен по потребительским расходам в годовом измерении ускорился. Сегодня будут опубликованы еще два показателя, напрямую связанные с инфляцией: это данные о расходах на оплату труда наемных работников и динамика цен на недвижимость в 20 городах США. Это последняя порция данных, которая потенциально может повлиять на комментарии ФРС завтра.

Российский рынок долларового долга начал новую неделю небольшим снижением котировок, как и большинство глобальных индексов. Волатильность усиливается в преддверии заседания ФРС, к тому же глобальные инвесторы обеспокоены тем, какие последствия будут иметь решения нового президента США не только для американской экономики, но и для мировой. С самого начала торгового дня длинные суверенные евробонды дешевели, поддержать их было нечему. По итогам сессии доходность UST-10 поднялась на 2 б.п., до 2,49%, цены на нефть немного снизились. Таким образом, вчера длинные Russia-42 (доходность к погашению 5%) и Russia-43 (доходность к погашению 5%) потеряли около 0,5 п.п. от номинала, среднесрочные суверенные бумаги стали дешевле в среднем на 0,2 п.п. Пятилетний CDS-спред РФ немного расширился и составил 181 б.п. против 177 б.п. в пятницу вечером.

В некоторых корпоративных бумагах вчера наблюдались продажи, правда, весьма умеренные. Котировки еврооблигаций «Газпрома» потеряли около 0,1–0,2 п.п. от номинала, выпуски ЛУКОЙЛа завершили день в небольшом минусе. Бумаги госбанков по итогам понедельника изменились в цене очень мало. Polyus Gold (-/Ва3/В+) накануне завершила road-show нового выпуска, сегодня может состояться размещение. У эмитента в обращении имеются два бонда, PGILLN-20 (доходность к погашению 4%) и PGILLN-22 (доходность к погашению 4,9%). Пока неизвестны ни предполагаемый объем, ни сроки обращения, однако мы считаем, что речь будет идти о дюрации не менее пяти лет и объеме $500–800 млн. Справедливая доходность шестилетнего выпуска, по нашим оценкам, будет в диапазоне 5,2–5,3%, семилетнего – в районе 5,4–5,5% годовых. Сегодня утром внешний фон был скорее негативный: рынки Азии и фьючерсы на американские индексы торговались в минусе, однако доходности американских госбумаг немного снижаются, что может оказать поддержку российскому долговому рынку», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.

М.М.