Julius Baer: Действия президента США Дональда Трампа могут вызвать рост цен на золото

«После президентских выборов в США «рефляция» стала модным словом на финансовых рынках, и некоторые задаются вопросом, почему золото испытывало неприятности, несмотря на свою репутацию защитного актива на случай инфляции. Мы считаем, что золото не является защитным активом не столько против инфляции как таковой, но против неопределенности, связанной с вопросами инфляции и дефляции. Подтверждением этой позиции являются причины недавнего роста на рынке золота. Первоначально, он был вызван инфляционными опасениями, связанными с перспективами ультрамягкой кредитно-денежной политики в США. Впоследствии на первый план вышли опасения, связанные с возможностью дефляции, вызванные развитием долгового кризиса в еврозоне. Более того, необходимо отличать «хорошую» инфляцию от «плохой». Предпосылкой для «хорошей» инфляции является ускорение экономического роста, что сопровождается ростом процентных ставок и ведет к снижению спроса на защитные активы. Предпосылкой для «плохой» инфляции является снижение ценности денег и рост привлекательности инвестиций в зарубежные активы. Хотя золото и дает защиту от «плохой» инфляции, это в первую очередь связано с ослаблением национальной валюты, а не с укреплением золота.

Мы придерживаемся осторожной позиции по золоту, учитывая ожидания укрепления экономического роста, повышение ставок и укрепление доллара США. Учитывая это, мы признаем существование рисков, связанных с ростом цен на золото, ввиду недавних действий нового президента США Дональда Трампа, таких как запрет на иммиграцию. В случае если Трамп, как опасаются некоторые, станет «неуправляемым оружием», неопределенность усилится, что будет питать спрос на защитные активы и вызовет значительный рост цен на золото», — отмечает аналитик по сырьевым рынкам Julius Baer Карстен Менке.

Е.Д.