«Ренессанс Капитал»: Тяжелые времена для российской экономики скоро останутся позади

«Данные по экономике России за декабрь подтвердили тенденции всего года: промпроизводство растет, в то время как потребительский спрос остается слабым, несмотря на хорошую динамику реальных зарплат. Мы считаем, что тяжелые времена для российской экономики останутся позади, как только внутренний спрос начнет восстанавливаться в этом году.

В декабре промпроизводство выросло на 3,2% г/г по сравнению с 2,7% в ноябре. Мы считаем, что тенденция сохранится. Решение властей сдерживать укрепление рубля поддержит сектора, ориентированные на импортозамещение.

Розничный оборот в декабре оказался слабым (-5,9% г/г), несмотря на рост реальных зарплат (2,4% г/г). Причина кроется в продолжающемся снижении реальных располагаемых доходов (-6,1% г/г). Тем не менее мы считаем, что вскоре потребительский спрос начнет восстанавливаться.

Неожиданно для нас и для рынка уровень безработицы понизился до 5,3%. Это говорит в пользу наших ожиданий восстановления экономики. Для ЦБ РФ динамика безработицы вряд ли станет сюрпризом, поскольку весь год динамика номинальных зарплат была благоприятной. Для регулятора это будет аргументом в пользу осторожного понижения ключевой ставки», – отметили экономисты «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин и Чарльз Робертсон.

Н.Щ.