«Уралсиб»: Доходность UST-10 вновь превысила 2,5%

«Рынки практически проигнорировали слабый недельный отчет Минэнерго США. Вышедший вчера недельный обзор нефтяной отрасли оказался относительно слабым: запасы как сырой нефти, так и бензина значительно выросли, импорт сильно упал при практически неизменной добыче, спрос на нефтепродукты в США оказался довольно низким даже с учетом сезонности. Хотя первоначальная реакция рынка была довольно бурной, нефтяные котировки быстро восстановились и держались на этих уровнях в течение всего дня, а сегодня с утра даже немного выросли. При этом мы по-прежнему полагаем, что потенциал повышения цен на нефть сейчас практически исчерпан, сокращение добычи рядом стран пока не приводит к снижению запасов сырой нефти, то есть пока не достигло своей цели. Более того, в США сохраняется потенциал роста добычи, об этом свидетельствует, например, сохраняющаяся буровая активность в США. Мы не ждем значительных изменений нефтяных цен сегодня.

Доходность UST-10 вновь превысила 2,5%. Рост доходности вчера составил 5 б.п. На валютном рынке также сохраняется волатильность, доллар сегодня с утра активно укреплялся по отношению к евро. Рынки ждут новых шагов со стороны президента США Дональда Трампа. В частности на этой неделе было сказано о намерении ввести высокие импортные пошлины для некоторых секторов, чтобы вернуть производство в США. Сегодня выйдут данные о внешней торговле США за декабрь. Рынки ожидают, что месячный торговый дефицит останется вблизи отметки $65 млрд.

Вчера торги российскими суверенными евробондами сразу начались со снижения котировок, и негативный тренд сохранялся в течение всего дня. Распродажа российских евробондов не вызывает удивления на фоне того, что доходность UST-10 неуклонно росла на протяжении двух последних торговых сессий и, поднявшись почти на 12 б.п., достигла отметки 2,53%. Как результат, длинные выпуски Russia-42 (доходность к погашению 5%) и Russia-43 (доходность к погашению 5%) подешевели вчера примерно на 1 п.п. от номинала, а доходности на дальнем конце суверенной кривой увеличились примерно на 5 б.п. Среднесрочные еврооблигации подешевели на 0,3– 0,5 п.п. Пятилетний CDS-спред РФ расширился несильно, на 2 б.п. до 184 б.п.

В корпоративном сегменте также прошли продажи, но весьма умеренные. Котировки ликвидных бумаг («Газпрома», ВЭБа и ВТБ) снизились не более чем на 0,2 п.п. от номинала. Polyus Gold (ВВ-/-/ВВ-) объявил о начинающемся с завтрашнего дня road-show по новому евробонду. У эмитента сейчас в обращении два выпуска – PGILLN-20 (доходность к погашению 4%) и PGILLN-22 (доходность к погашению 5%), котировки которых вчера никак не отреагировали на поступившую новость.

Polyus Gold обладает подушкой ликвидности ($1,7 млрд), которая покрывает выплаты по долгам на ближайшие несколько лет, а долговая нагрузка компании относительно низкая (Чистый долг/EBITDA –2,27); мы надеемся, что причины привлечения средств эмитент раскроет во время телефонной-конференции с инвесторами. Можно предположить, что компания хочет разместить семилетние евробонды, чтобы удлинить дюрацию своего долгового портфеля, так как пятилетний выпуск эмитента уже есть в обращении. Напомним, что в металлургическом секторе в настоящее время проходит road-show «Русала» (-/Ва3/В+), мы ждем премии к кривой «Евраза» (ВВ-/Ва3/ВВ-) в размере 30 б.п», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.

М.М.