Sberbank CIB: В 2017 году промышленное производство в России продолжит расти

По данным Росстата, промышленное производство выросло в декабре на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В результате по итогам 2016 года был зафиксирован рост на 1,1%, что почти совпало с нашим прогнозом (1%). Как мы отмечали ранее, Росстат собрал полную информацию по промышленному производству в 2015 и 2016 годах и пересмотрел статистику с начала года за оба периода. Тем не менее статистическое ведомство пока не опубликовало обновленную статистику за период до ноября 2016 года. Таким образом, мы пока располагаем статистически однородными показателями за ноябрь и декабрь, а также за 11 мес. 2016 года и 2016 год. Все предыдущие временные ряды, судя по всему, статистически несопоставимы с последними данными, и такая скудная информация по промышленному производству снижает точность прогнозов.

Тем не менее мы можем сделать ряд предположений. Во-первых, общая динамика промышленного производства в 2016 году определялась в основном увеличением добычи полезных ископаемых на 2,5%, а также ростом производства и распределения электроэнергии, газа и воды на 1,5%. В обрабатывающей промышленности активность оставалась относительно низкой, рост составил всего 0,1%.

Во-вторых, в 2016 году в обрабатывающей промышленности наблюдалась смешанная динамика. Импортозамещение поддержало производство продуктов питания, одежды и обуви, а также выпуск телевизоров, стиральных машин, автобусов, грузовиков, тракторов и проч. Увеличение экспорта было благоприятным фактором для деревообрабатывающей, химической промышленности и производства некоторого электронного оборудования. В то же время производство мазута снизилось на 19,8% на фоне уменьшения его экспорта (благодаря «налоговому маневру»). Производство инвестиционных товаров (строительных материалов, машин и оборудования) упало, так же выпуск в металлургии. Производство легковых автомобилей снизилось в 2016 году на 7,6%, хотя в конце года началось восстановление (в декабре был зафиксирован рост на 11,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).

Мы полагаем, что в 2017 году промышленное производство продолжит расти. По нашим прогнозам, в текущем году должна улучшиться динамика в обрабатывающей промышленности. Ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ будет стимулировать кредитование, потребление и инвестиционную активность. Общие темпы роста, по нашим оценкам, будут ближе к 1,5% или даже 2%.

Н.Щ.