Райффайзенбанк: Американские фондовые индексы находятся вблизи максимумов

США могут ужесточить позицию по отношению к Китаю: еще один глобальный фактор риска. Основные новости по-прежнему связаны с заявлениями представителей формируемого нового правительства США (инаугурация Трампа состоится завтра). Вчера выдвинутый на пост министра торговли миллиардер Росс выступил с жесткими заявлениями в отношении демпинга таких стран, как Китай, обещая предпринять против этого «крутые меры». В частности, он назвал Китай самой протекционистской страной среди крупных экономик. Китай имеет более высокие, чем США, таможенные пошлины. Треть китайских компаний находится на грани банкротства и оставаться на плаву им позволяют дешевые кредиты от госбанков и иные формы субсидирования, что является одной из причин глобального избытка производства в металлургии и других отраслях.

Напомним, что Трамп во время своей избирательной кампании говорил о возможном введении 45% импортной пошлины на товары из Китая. Кроме того, Росс планирует пересмотр соглашения о североамериканской зоне свободной торговли с Канадой и Мексикой. Такое изменение торговой политики США (в попытке сократить торговый дисбаланс с Китаем) является еще одним фактором риска для глобальной экономики: протекционистские меры могут привести к резкому торможению Китая, сократить спрос на сырьевые товары (в частности на нефть), пока такой сценарий не учитывается ни финансовыми, ни сырьевыми рынками (американские индексы находятся вблизи максимумов, нефть – около $54/барр. Brent).

Джанет Йеллен вновь напомнила о неизбежности повышения ставки. Опубликованные вчера данные свидетельствует о произошедшем в декабре заметном росте инфляции в США с 1,7%, до 2,1%, что обусловлено восстановлением цен на нефть (+5,4% по итогам года), при этом уровень базовой инфляции почти не изменился 2,2% (+0,1 п.п.). Также поддержку оказало удорожание медицинского обслуживания (+4,1% в годовом исчислении). Таким образом, долгосрочная цель по инфляции в США уже достигнута, что в условиях близкой к полной занятости является сильным аргументом для повышения ключевой ставки. По мнению Джанет Йеллен, ставка будет повышаться несколько раз в год и достигнет 3% в 2019 году. Глава ФРС заявила, что промедление с ужесточением монетарной политики чревато сюрпризами в будущем, что заставило бы более агрессивно повышать ставку с риском наступления рецессии. Рынок UST отреагировал ростом доходностей: на 11 б.п. до доходности к погашению 2,43% по 10-летним UST.

М.М.