ИК «Велес Капитал»: Устойчивость рубля оказывает поддержку сектору ОФЗ

«В пятницу рынок локального государственного долга завершил день с незначительными изменениями. Бумаги, расположенные на среднем участке кривой, смогли удержаться ниже отметки 8%, чему способствовала относительная устойчивость российской валюты и более низкая активность инвесторов в завершающий день недели. Совокупный торговый оборот по сравнению с четвергом сократился на 15%, до 32 млрд руб., при этом основной объем сделок уменьшилась в секторе классических бумаг с 31 до 24 млрд руб.

Среди корпоративных новостей отметим сильные операционные результаты ТМК за четвертый квартал 2016 года, однако они в большей степени объясняются сезонной составляющей, польку российские нефтегазовые компании наращивали складские запасы. Тем не менее мы отмечаем положительные действия менеджмента по снижению долговой нагрузки. В пресс-релизе было отмечено о продаже некоторых активов на сумму около $110 млн, что, по нашим прогнозам, должно снизить долговое плечо до 4,65х против 4,8х в третьем квартале 2016 года. Доходность единственного выпуска ТМК БО-05 с погашением в апреле 2026-го (опцион- пут в апреле 2019 года) равняется 10,2–10,3% годовых и предполагает дисконт около 20 б.п. к кривой «Евраза». Локальные обязательства, по нашим оценкам, торгуются справедливо», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

М.М.