Julius Baer: Решение ЦБ Бразилии выглядит логичным

«Макроэкономическая ситуация в Бразилии значительно изменилась за прошедший год. В январе 2016 года годовая инфляция находилась на уровне 10,7%, за один доллар США давали 4 бразильских реала, а экономика была в глубокой рецессии. В настоящее время экономический рост ускорился, хотя и остался отрицательным, инфляция значительно сократилась (до 6,3% в декабре 2016 года), а бразильский реал восстановил часть потерянных позиций, и пара доллар/бразильский реал находится на уровне 3,20. Таким образом, центральный банк чувствует себя комфортно, ускорив цикл смягчения кредитно-денежной политики и снизив ставку третий раз подряд, однако на этот раз на неожиданные 75 б.п., вследствие чего ключевая ставка перешла на новый уровень 13%. Решение выглядит логичным, поскольку снижение ставок должно ускорить восстановление экономики, что на настоящий момент является главной целью для страны.

Мы ожидаем, что Бразилия покажет наибольшие изменения в темпах роста ВВП среди развивающихся стран, хотя мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста в 2017 году будут в районе или чуть больше 0%. Тем не менее это является значительным улучшением, учитывая, что экономика страны сократилась на более чем 7% за последние два года. В этом контексте мы по-прежнему считаем привлекательными бразильские корпоративные облигации в твердой валюте, поскольку, на наш взгляд, бразильские компании могут выиграть от улучшений в сфере экономики как внутри страны, так и глобально, а также от роста цен на сырьевые товары», – отмечает аналитик по финансовым инструментам с фиксированной доходностью Julius Baer Алехандро Хардзиеж.

Е.Д.