«Уралсиб»: На сегодняшних аукционах Минфин предложит ОФЗ на 40 млрд руб.

«В сегменте ОФЗ объем торгов вчера заметно вырос, котировки шли вверх, несмотря на продолжившееся падение цен на нефть. После крайне вялого начала недели торговая активность на рынке ОФЗ выросла вчера в разы – оборот превысил 20 млрд руб., что является средним показателем декабря прошлого года. Цены на нефть продолжили нисходящее движение, которое началось днем ранее, за две последние торговые сессии Brent подешевела уже почти на 5%. В условиях столь сильного падения нефтяных котировок рубль, между тем, остается более или менее стабильным.

Цены ОФЗ второй день подряд шли вверх, причем вчера такая динамика отмечалась на фоне высоких торговых оборотов. Активность вновь была сосредоточена в выпусках с фиксированным купоном: ОФЗ-26207 с погашением в 2027 году и ОФЗ-26218 с погашением в 2031 году вчера подорожали на 0,6 п.п., ОФЗ-26219, погашаемые в 2026 году, прибавили 0,7 п.п. от номинала. В итоге дальний конец кривой ОФЗ опустился примерно на 10 б.п. По всей видимости, российский рынок рублевого долга отыгрывал снижение доходности UST, которое наблюдается с начала года. К тому же у банков, похоже, сформировался избыток рублевой ликвидности.

На сегодняшних аукционах Минфин предложит ОФЗ на 40 млрд руб. Это заметно больше, чем мы ожидали. Учитывая низкую торговую активность в понедельник, мы считали, что предложено будет не более 25 млрд руб. новых госбумаг. По-видимому, финансовое ведомство ждет сегодня хорошего спроса на ОФЗ и планирует доразместить всю заявленную сумму. В этот раз Минфин делает акцент не на флоатерах, как на двух предыдущих аукционах, а на ОФЗ с фиксированным купоном, что закономерно с учетом интереса инвесторов к бумагам именно этой категории на текущей неделе.

Предлагаемый сегодня объем включает ОФЗ-26219 с постоянным купоном с погашением в сентябре 2026 года на 25 млрд руб. Предыдущий аукцион по выпуску состоялся 21 декабря. В тот раз Минфин доразместил лишь 12,66 млрд руб. при предложенных 20 млрд руб., хотя спрос был почти равен предложению. Минфин предоставил небольшую премию ко вторичному рынку, около 5 б.п., но ее, очевидно, оказалось недостаточно. Доходность по цене отсечения была установлена на уровне 8,64%, вчера выпуск торговался примерно под 8,2% годовых.

Состоится размещение ОФЗ 24019 с погашением в октябре 2019 года на 15 млрд руб. Этот флоатер в предыдущий раз доразмещался также 21 декабря. Причем аукцион по нему был более успешен, чем по ОФЗ-26219. При спросе, превысившем предложение более чем вдвое, Минфин продал все намеченные 25 млрд руб. Цена отсечения на аукционе составила 100,85%, а вчера выпуск торговался почти по 101,4% от номинала», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.

М.М.