«Уралсиб»: Падение цен на нефть нивелировало положительный эффект от снижения доходности UST

«Цены на нефть вчера снизились. Оптимизм, возникший в начале года на фоне того, что страны-нефтепроизводители обязались соблюдать соглашение о сокращении добычи, пошатнулся из-за опасений, что это сокращение окажется недостаточным для балансировки спроса и предложения сырой нефти на глобальном рынке. В последнее время активизировались производители сланцевой нефти в США. Помимо этого, Иран активно наращивает экспорт сырой нефти из запасов, а Ливия старается возобновить работу новых месторождений. Все это будет препятствовать стабилизации цен на нефтяном рынке.

Сегодня API опубликует данные о недельной динамике запасов сырой нефти в США. На прошлой неделе было зафиксировано резкое сокращение запасов, правда, оно было компенсировано ростом запасов нефтепродуктов, так что даже новое значительное падение уровня запасов сырой нефти не гарантирует восстановления цен на нефть. Формальная причина – ожидание запланированной на среду пресс- конференции избранного президента США Дональда Трампа, вопросы относительно фискальной политики после его вступления в должность остаются открытыми.

В результате доходность UST-10 снизилась вчера на 5 б.п. Более значительное снижение доходности на долговом рынке США сейчас вряд ли возможно, учитывая ожидания, что ФРС будет активно повышать ставку в этом году. Сегодня выйдут данные за ноябрь по количеству открытых вакансий на рынке труда в США. Эта статистика может подтвердить, что США сейчас близки к полной занятости; это является инфляционным сигналом, также способным вызвать новый виток роста доходностей UST.

В суверенном сегменте российского долларового долга торги начались вчера достаточно вяло, торговая активность была относительно невысокой. Цены длинных суверенных бумаг отступили примерно на 0,1 п.п., снижение котировок среднесрочных выпусков было чуть заметнее: Russia-23 (доходность к погашению 3,7%) и Russia-26 (доходность к погашению 4,3%) потеряли по 0,5 п.п. и 0,3 п.п. от номинала соответственно. Нефть по итогам торговой сессии подешевела более чем на 3% под влиянием опасений, что избыток предложения сохранится. Существенное падение цен на нефть нивелировало положительный эффект для российского рынка, обеспеченный снижением доходности UST (доходность десятилетней ноты упала вчера на 5 б.п. до 2,37%).

Казначейские облигации США начали год с заметного ценового роста, благодаря которому кривая UST переместилась примерно на 10–15 б.п. вниз. Однако вскоре ралли на рынке американского госдолга может закончиться – повышение ставки ФРС может проходить даже быстрее, чем планировалось, из-за роста инфляционных рисков. Корпоративные евробонды закрылись в небольшом плюсе. В отличие от суверенных облигаций, большинство корпоративных выпусков начали неделю с умеренного ценового роста, однако сделок едва ли было много. Длинные выпуски ВЭБа прибавили вчера около 0,2 п.п. от номинала, на кривой Сбербанка можно выделить лишь субординированный SBERRU-22 (доходность к погашению 4,7%), котировки которого выросли также на 0,2 п.п. Выпуск VTB-perp (доходность к оферте 7,6%) подорожал на 0,5 п.п. от номинала. В небольшом плюсе закрылись бумаги ЛУКОЙЛа и «Газпрома». Сегодня утром внешний фон был скорее негативный: рынки Азии и фьючерсы на американские индексы торговались в небольшом минусе, цены на нефть пока не предпринимают существенных попыток к росту после падения накануне», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.

М.М.