«Уралсиб»: Приток средств из бюджета в конце декабря оказался ниже обычного

«Последняя неделя декабря была нетипичной с точки зрения динамики ликвидности. В этот раз практически не наблюдалось предновогоднего притока ликвидности по бюджетному каналу, пик расходов пришелся на середину месяца. Расходы же последних дней года в значительной степени были стерилизованы за счет сокращения фондирования банков в Казначействе. В целом, складывается впечатление, что расходы бюджета в декабре оказались существенно ниже запланированных. Основной вопрос в связи с этим: будут ли неизрасходованные средства перенесены на текущий год, или же невыполнение плана по расходам позволит сократить использование Резервного фонда. Если расходы не будут перенесены на новый год, это может послужить сигналом, что Минфину удается постепенно ужесточать фискальную дисциплину. Также относительно умеренный навес избыточной ликвидности позволяет рассчитывать, что традиционный инфляционный всплеск в начале года будет сглажен.

ЦБ в конце года нарастил кредитование банков в иностранной валюте. Основным каналом стали операции валютного РЕПО, задолженность по инструменту выросла до $11,4 млрд на конец года, в то время как еще за неделю до этого долг лишь незначительно превышал $7 млрд. ЦБ де-факто временно отказался от своей политики по сокращению фондирования банков в иностранной валюте, но это было в определенной степени оправданно, дефицита валютной ликвидности в конце года не возникло. Также ЦБ сумел избежать повышения лимита по операциям «валютный своп», о возможности такого шага регулятор сообщал в середине декабря. Мы полагаем, что в ближайшие недели ЦБ вновь станет довольно агрессивно сокращать кредитование банков в валюте», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева.

Н.Щ.