Покупать или продавать. «АвтоВАЗ» почти вышел в плюс по чистой прибыли

«АвтоВАЗ» опубликовал сразу две отчетности — по российским стандартам (только головная компания группы), и консолидированную, по международным.

Впервые за последние двадцать кварталов компания заработала консолидированную чистую прибыль. Произошло это главным образом благодаря опережающему росту доходов: выручка по группе выросла на 40%, а операционные расходы — только на треть. Продажи «АвтоВАЗа» растут быстрее рынка с 2016 года благодаря росту спроса на новые модели автомобилей.

Частично на прибыльность повлиял процесс перевода долговых обязательств в акции, который основные владельцы завода — французский автопроизводитель Renault и российский «Ростех» — начали в 2017 году. У компании сократилась долговая нагрузка, и это позволило сэкономить на процентных платежах уже в I квартале 2018 года более полумиллиарда рублей.

«АвтоВАЗ» платит (а точнее, не платит) дивиденды, исходя из показателей чистой прибыли по РСБУ. Последний раз компания перечисляла акционерам дивиденды в 2007 году. После этого «АвтоВАЗ» ни разу не получил чистую прибыль по итогам года. С 2013 года из-за кризиса и сопутствующих ему девальвации рубля (иностранные комплектующие закупаются в валюте) и переоценки основных средств компания несла колоссальные убытки, исчислявшиеся порой десятками миллиардов рублей.

Осенью прошлого года генеральный директор «Ростеха» Сергей Чемезов сообщил о возможном возобновлении дивидендных выплат в 2018 году. Это возможно, если компания по итогам года получит чистую прибыль. «В 2017 году показатели были неплохие, удалось выйти на операционную прибыль. Если прибыль будет и акционеры примут решение распределить ее в качестве дивидендов, то, конечно, возможна выплата дивидендов», — говорил Чемезов (цитата по ТАСС).

Результаты I квартала 2018-го подтверждают, что шансы действительно есть. Компания по-прежнему в минусе, но чистый убыток составил всего 128 млн руб. — более чем в 30 раз меньше, чем в том же квартале годом ранее.

Игроки позитивно восприняли отчетность: обыкновенные акции компании на Мсковской бирже к 13:40 мск росли на 1,5% к закрытию предыдущей основной сессии. Улучшение показателей за 2017 год в результате как валютного фактора, так и повышения операционной эффективности, тоже было воспринято с оптимизмом: с начала 2018 года обыкновенные акции компании на Московской бирже подорожали на 33%.

Аналитики банка «Уралсиб» ожидают сохранения на цены в течение 12 месяцев на уровне текущей, опираясь на прогнозные мультипликаторы, и рекомендуют держать бумагу. «Автоваз» — компания второго эшелона.